國巨併奇力新只是前菜?最驚人關鍵竟在下一步

被動元件主要有三大塊「電阻、電容、電感」,就以吃下奇力新後的「新國巨」來看:

電阻:目前的產品線,已經是全球排名第一,只需要維持好就夠。

電容:全球排名第三,第一為日本村田製作所 (Murata),第二為韓國三星電機 (SEMCO)

電感:全球排名第三,第一為日本東電化 (TDK),第二為日本村田製作所 (Murata),奇力新原本市占就是全球第三,但奇力新原有的客戶群有九成是在大中華地區,大中華地區為高度價格競爭市場,毛利率拉不高,整併後可以靠國巨在全球多達 42 個國家的銷售版圖,幫助奇力新打入國際市場也提高整體毛利率,加上 2018 年併購的普思 (Pulse),中長線來看,「新國巨」在電感這部分有機會成為全球第一。

從上述來看,「新國巨」在電阻、電感這兩大塊都沒問題了,接著就是加強電容。電容大致可分為陶瓷電容 (MLCC)、鉭質電容 (TC)、鋁質電容:

陶瓷電容 (MLCC):本身就是國巨的主業,全球市佔也有排名第三,沒有太大問題。

鉭質電容 (TC):基美 (Kemet) 在鉭質電容的市佔為全球第一,國巨在 2020 併購基美後,國巨集團在鉭質電容這塊,已經躍升為全球第一。

鋁質電容:國內的鋁質電容廠有凱美、金山電、立隆電、日電貿等,國巨目前鋁電容主要業務來源是旗下的凱美,而凱美目前為金山電最大股東,持股比高達 16%,可以說是國內最大鋁電容廠都是國巨自己人,雖然凱美為國巨集團旗下一員,但其實國巨持股比還不到 10%,且目前國內鋁電容廠在全球市佔也還不算特別高,因此鋁質電容這塊,可以算是國巨尚未完全掌控的一環。

總結:

國巨集團如果要成為,全球最大且唯一的一條龍式被動元件大廠,以目前來看,電容中的鋁質電容就是最後一塊拼圖,未來最有可能的發展,就是凱美 (2375) 持續增加金山電 (8042-TW) 的持股比例,待時機點成熟,國巨再複製奇力新模式合併凱美,一舉拿下被動江山的最後一塊拼圖。

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