特別股擁三優勢 有助於因應通膨縮表風險

美國聯準會 (Fed) 多位官員談話淡化通膨風險,加上美國最新 5 月消費者信心指數下滑且低於市場預期,市場對通膨預期跟著回落,美國 10 年期公債殖利率近期維持 1.6% 水平。柏瑞投信表示,雖然短期通膨急遽升溫的可能性不高,但若要因應未來通膨可能持續走升以及 Fed 如果提前縮表,具有三大投資優勢的特別股 *,可作為戰略性的資產配置之一。

柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人馬治雲表示,在歷史經驗裡,Fed 貨幣政策轉向或是縮表的情況下,會造成風險性資產的拉回或者修正,不過,特別股具有三個優勢,可面對將來通膨升溫、貨幣政策可能趨緊的轉變:

第一個優勢,特別股以美元作為計價基礎。在縮表的時候,非美元的資產會承受資金撤回美國的壓力,包括像是脆弱五國、雙赤字嚴重的新興國家等,恐會發生資金大幅回流美國的情況。之前美元貶值的趨勢,也可能會反轉變成美元升值的情況。但特別股的最大優勢就是美元計價,所以較不會直接承受美國縮表的衝擊。

 第二個優勢:特別股大部份是投資等級的信評。特別股的發行公司大多是金牛產業,就是現金流量穩定、經營較不受景氣循環的影響,譬如說,銀行、保險、電信公司、公用事業、水利工程和天然氣公司等。這些公司收入穩定,財務體質相對健全,所以投資信評也相對穩定,較不易受到縮表所造成利差擴大的風險。

第三個優勢:未來資金可能由追逐成長股票轉為追逐收益。今年來市場上高檔拉回較多的資產,以股票資產居多,尤其是科技類股的波動相對較大,因為過去漲多了,因此對於縮表消息就比較敏感,使得投資人可能會開始考慮,把資金從風險已相對較高的成長股票,轉為追逐具有相對較高收益的資產。

柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人馬治雲指出,今年特別股表現雖然先下後上,目前呈現持平情況,不過相對於今年年初以來,現在具有較佳的投資價值。此外,由於低利率帶動發行人持續發行新特別股,4 月份有 12 檔上市特別股發行,5 月份也有 9 檔發行,就技術面來看,市場供給面無虞。

柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 成立於 2017 年 1 月,為台灣首檔以投資特別股為訴求的基金,成立 4 年多來,歷經 2017 聯準會升息、2018-2019 美中貿易戰、2020 新冠疫情等市場考驗,皆挺過震盪、持續蛻變,截至 2021 年 4 月底規模為 425 億元,仍穩居境內規模最大特別股基金 ** 王座,再次寫下傳奇經典的新篇章。

柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)的成立,不但是業界創舉,把過往只有法人、大戶優先搶購的特別股,變成一般投資大眾可輕鬆入手的投資工具,更開啟國內特別股投資風潮,推出至今深受青睞,擁有眾多「鐵粉」,更榮獲國內外創新大獎的肯定,包括 2018 年香港財資雜誌「Editors’ Triple Star」以及 2019 年金彝獎「團體獎 - 傑出金融創新獎」*** 等殊榮。

柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人馬治雲表示,在投組策略上,將以布局浮動利率、固定轉浮動利率標的,加上運用公債期貨等方式,以期降低利率風險。未來 Fed 若實施縮表,投資人可考慮布局特別股這類波動相對較低的固定收益資產來提前因應,但仍須留意特別股市場仍有波動的可能性。

* 全文所指特別股之價格、殖利率、利差,皆以 ICE 美銀固定利率優先證券指數為例。

** 資料來源:投信投顧公會,2021/4/30,為全台規模最大的跨國投資股票型基金,採用投信投顧公會分類之「跨國投資股票型」。基金規模會隨時間改變,本公司不另行通知。

*** 資料來源:財資雜誌,2018/6。《中華民國證券暨期貨金彝獎》,團體獎 - 傑出金融創新獎,2019/9。

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