通膨暴衝嚇壞市場 經理人:股市底部反而將浮現

通膨暴衝嚇壞市場 經理人:股市底部反而將浮現 (圖:AFP)
通膨暴衝嚇壞市場 經理人:股市底部反而將浮現 (圖:AFP)

通膨竄升再度引爆市場賣壓,道瓊指數連兩日暴跌,科技股、晶片股被拋售,但基金經理人認為,美股正遭遇雙重「恐慌事件」打擊,反而是股市底部浮現的時刻。

Fundstrat Global Advisors 創辦人 Thomas Lee 所說的雙重恐慌事件,一個指恐慌指數兩天跳漲 40%,另一個則是可觀察市場氛圍的跳動指數暴跌。當雙重恐慌事件發生,投資人在市場大幅修正時拋售股票,股市反而可能落底。

Lee 表示,過去兩天以來,被稱為恐慌指數的波動率指數 (VIX) 飆漲了 40%。這種情況從 1990 年迄今只發生過 20 次,而歷史經驗顯示,除非經濟正陷入衰退,否則 VIX 飆升通常只是恐慌和重置,洗掉投資人原本的情緒。

1990 年至今 VIX 兩日內飆漲 40% 歷次情形。取自 MarketWatch
1990 年至今 VIX 兩日內飆漲 40% 歷次情形。取自 MarketWatch

1990 年至今的這 20 次,其中四次發生在空頭市場期間,16 次則發生在多頭市場。發生在多頭市場的這 16 次,標普 500 指數在之後的一個月、三個月和六個月,投報率中位數分別是 1.6%、6% 和 8.7%。

另一個恐慌事件是紐約證券交易所跳動指數 (NYSE Tick index),該指數把紐交所上漲成分股家數和下跌家數相減,周二暴跌 2069 點,為 1999 年以來最重跌幅。

Lee 指出,紐交所跳動指數歷年跌最重的十次,過後一個月、三個月和六個月,標普 500 漲幅中位數分別為 4.8%、11.3% 和 21.9%,令人吃驚。

跳動指數歷年跌最重的十次。取自 MarketWatch

他說:「雖然多數投資人可能會把周二的美股暴跌和 VIX 飆漲視為負面訊號,但令人意外的是,這其實是多頭訊號。要記住,多頭市場上揚時搭著手扶梯而上,下跌卻是搭電梯而下,也就是說,市場走多頭時穩定上漲,然後會突然重挫。因此 VIX 飆漲和跳動指數跌到極深的負數,反而是正面的訊號。在這個階段,投資人應該把資金轉出科技股,轉入對經濟敏感的周期股。


延伸閱讀

coinpionex