歐盟SFDR上路 讓永續投資更有制度

在疫情淡化與財政刺激方案推升市場通膨預期,美債殖利率持續彈升影響債市氛圍,2021 年 3 月份投資級 ESG 債券下挫,高收益 ESG 債券 * 亦小跌。此外,股市創高但走勢震盪、投資風格轉換,科技股維持較大波動、金融與消費等景氣循環類股上揚,ESG 股市 ** 整體收漲。

柏瑞投信表示,全球吹起的永續投資熱潮,促使歐盟推出永續金融揭露規範 (SFDR),讓 ESG 投資具有統一揭露標準。好處在於建立一致性與可比性,協助投資人辨別與分類,並杜絕企業或金融產品「漂綠」(Greenwashing) 行為,同時將可望嘉惠已有永續研究團隊的資產管理公司。

隨著越來越多基金披上「ESG」外衣,歐盟推出 SFDR,歐洲銷售基金若將 ESG 納入投資流程,都必須使用一致標準揭露 ESG 資訊。揭露內容包括投資決策流程的永續性風險政策、永續要素負面效應,並依照產品類型區分「非 ESG」、「泛 ESG」、「聚焦環境 (E) 或社會(S)」和「具備永續投資目標基金」,提供給投資人更一致性的資訊標準。

ESG 債券殖利率上揚 浮現投資價值

柏瑞投信 2021 年 3 月「洞悉 ESG」報告指出,隨著疫情影響淡化、加上後續推出 2.25 兆美元基礎建設計畫,經濟學家上修美國第 1 季、第 2 季的 GDP 成長預期。雖然就業市場加速好轉,但預期核心通膨依然溫和,而美國聯準會 (Fed) 也重申寬鬆立場,並強調保持耐心,且美債殖利率彈升後出現債市買盤,目前利率於 1.6%-1.7% 徘徊,上彈主升段可望已過,未來走勢趨穩機率高。

另方面,3 月份 ESG 債券指數成分發行人信評被調升家數與調降家數,均創去年 5 月來新高,代表個別企業基本面差異加大。根據 Bloomberg 統計,3 月份 ESG 債券市場供給增加,儘管公債殖利率彈升,ESG 股債 ETF 持續吸引資金流入。

柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘表示,3 月份全球公債殖利率上揚而續彈,全球 ESG 投資級企業債券殖利率上揚,高收益債券亦微揚。投資級 ESG 企業債券的殖利率上升至約 1.73%,仍是相對全球公債具有投資吸引力的保守型配置標的。

展望未來,受惠於全球寬鬆政策以及企業財務將持續改善,預期 ESG 債券信用利差尚有收斂空間。此外,全球 ESG 企業股票在政策支撐投資人信心、企業獲利有望改善下,ESG 股票料將還能享有更為充沛的資金動能。

柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘指出,截至 3 月底,資產配置為投資級債 35.67%、高收益債 25.56%、股票 29.38%。投組產業配置以金融業為主,非必需消費次之。不過,所有配置將隨市況而改變,並須留意 ESG 股債市場仍有波動風險。

2021 年 3 月「洞悉 ESG」報告觀察面向之說明

資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2021/4。圖文僅供參考,本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。

* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。高收益 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球高收益債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 高收益債之價格、殖利率、利差,皆以上述指數為例。上述指數 2021 年 3 月表現分別為 - 1%、-0.3% 跟 - 0.3%。非本基金績效指標。

**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2021 年 3 月表現為 3.0%。非本基金績效指標。

《註》柏瑞投信於 2020 年 1 月率先在台灣推出首檔以「ESG 因子 + 量化策略」的全球投資級債券基金 - 柏瑞 ESG 量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),受到國內投資人歡迎,也開啟了台灣「ESG 投資」的新風潮,本基金規模為新台幣 239.5 億元 ***。2020 年 11 月推出第二檔 ESG 主題基金 - 柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),再度受到青睞,本基金規模為新台幣 87.9 億元 ***。

由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念,投資需求愈來愈高,柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況,自 2020 年 7 月開始,每月發布「洞悉 ESG」報告,從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面,共六個面向回顧 ESG 整體市況,並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 高收益債的資料,以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等),並提出分析與建議,期待能教育投資人,建全 ESG 投資意識。

*** 資料來源:投信投顧公會,截至 2021/3/31。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人,適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國 Rule 144A 債券,此類債券亦有流動性、信用及價格風險。

人民幣別之匯率除受市場變動因素影響外,尚會受到大陸地區法令或政策變更,或人民幣清算服務限制,影響人民幣資金市場之供需,進而導致其匯率波動幅度可能較大,影響此類投資人之投資效益,故投資人民幣基金存在人民幣貨幣風險。以外幣計價之貨幣申購或贖回時,其匯率波動可能影響該外幣計價受益權單位之投資績效,因此經理公司將為此類投資人為該計價幣別之貨幣避險交易。然投資人應注意,避險交易之目的在於使該外幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低,然而當該外幣計價之幣別相對於基金及/或基金資產計值幣別下跌時,投資人將無法從中獲益。基金投資涉及新興市場部位,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。在此情況下,投資人可能承受相關金融工具操作之收益/虧損以及其成本所導致的淨值波動配息金額取決於經理公司,基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損,基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率,於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作,此配息結果可能涉及本金。基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 × 一年配息次數 ×100%」,年化配息率為估算值」。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。本基金經金管會核准或同意生效,惟並不表示絕無風險。 基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。 有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用及反稀釋費) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書,歡迎索取,或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至前述網站查詢。上述觀點為投資團隊的意見,可能隨時變動,僅供說明用途。基金過去績效不代表未來績效之保證。風險等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製,分類為 RR1-RR5 五級,數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險,無法涵蓋所有風險,不宜作為投資唯一依據,投資人仍應注意所投資基金個別的風險。(TM110027)