蔡明彰觀點:中鋼漲停大怒神 傳產與電子的資金搶奪大戰

今天報告的主題是「中鋼漲停大怒神   傳產與電子的資金搶奪大戰」。  

萬寶投顧蔡明彰強調,被美國制裁的天津飛騰波及世芯 - KY(3661-TW),召開法說會後,仍出現第四支跌停,自高點 1,000 元以來,已經重挫 4 成,除了動搖 IC 設計族群持股信心外,也使國內共有 17 檔基金重壓世芯 - KY 受創,這個現象凸顯籌碼面大問題。

漲幅太大,但主力大戶抱太多的股票,一但風吹草動,就多殺多。世芯 - KY 這兩年從 64 元漲到 1,000 元,狂漲 15 倍,賺最多的不是散戶,而是特定大戶,如今追高的散戶受傷,目前 3,300 張融資恐有斷頭風險,而低成本的大戶爭先恐後拋售,沒人可擋住賣壓,最後公司將被迫祭出庫藏股。

庫藏股是險招,被動元件大廠國巨 (2327-TW)2018 年從天價 1,310 元反轉,也曾在 800 元實施庫藏股,但國巨波段漲幅 20 倍,大戶賺飽飽,趁機倒貨,最後跌到 2019 年的 200 元,當年國巨也是國內基金重壓認養的飆股。

陸股今年來也發生基金抱團股利多反而下跌的異常現象,因為去年許多投資人不買股,買基金,於是基金追求績效,重壓白馬股,陸股股王貴州茅台是基金的最愛,自去年疫情低點 960 元人民幣,漲到今年初高點 2,627 元人民幣,大漲 1.7 倍,但貴州茅台漲幅太大,開始出現利多不漲的籌碼凌亂,今年來自高點下跌逾二成,目前在 2,000 元人民幣上下波動,說明再好的股票,只要漲太多,並且很多法人手上都有,就會利多出盡。

萬寶投顧蔡明彰強調,週二美國公佈 3 月 CPI 2.6%高於預期的 2.5%,顯示通膨正在加大,美國基金經理人調查顯示,現階段最大的風險不再是新冠疫情,而是廣泛施打疫苗後的通膨,於是全球基金經理人的投資組合,要開始規避通膨風險,就必須增加抗通膨概念股,而這次全球通膨的是大宗商品大漲帶來的輸入性通膨,結論是買進傳產上游原料股,最能增加基金的績效。

週三鋼鐵龍頭中鋼 (2002-TW) 盤中突然漲停,睡獅甦醒,爆出驚人的 48 萬張成交量,加上航運股龍頭長榮 (2603-TW) 的 63 萬張大量,傳產的動能大增,當然排擠原主流電子股,電子股佔大盤成交量比重滑落至 64%,去年電子股都維持在 70%至 80%水準,顯示台股主流板塊電子向傳產移動。

而追求操作績效的法人一定賣電子、買傳產,由於電子股佔台股權重高達 65%,因此造成週三盤勢激烈震盪,不少電子股盤中打入跌停,投機過頭的電子股在新主流傳產的資金排擠下,恐提前反轉做頭。

此波將遭大幅修正的漲多電子股不再侷限 IC 設計族群,二線鏡頭的先進光 (3362-TW)、中揚光(6668-TW) 打入跌停,要小心,倒是顯卡的撼訊 (6150-TW)、麗臺(2465-TW) 盤中跌停,但收盤打開,雖波段漲幅也很大,但比特幣刷新歷史高點,顯卡的獲利依舊成長。

萬寶投顧蔡明彰強調,大盤 17,000 點,自去年低點 8,523 點,已漲了一倍,不算低檔,未來不要盲目期待台股大漲的空間。漲傳產、跌電子,仍會使大盤的指數進二退一,基本面夠好不是選股唯一條件,更重要是多數人還沒有大量持有的乾淨籌碼面才是潛力股,看投信在焦點股的持股比例,可看出問題所在。

不要以為中鋼、中鴻 (2014-TW) 股價分別創 10 年及 13 年新高,投信持有比例分別僅有 0.68%及 1.07%,對比電子龍頭的聯電(2303-TW)3.13%,聯發科(2454-TW)2.11%,是很低的持股。但今年來中鋼股價上漲 33%、中鴻更飆漲 77%,聯電才漲 12%、聯發科漲 29%。

其實,投信真正重壓是 IC 設計,世芯 - KY 為 12.54%,天鈺 (4961-TW)9.59% 敦泰(3545-TW)8.3% 驊訊(6237-TW)5.3%,連最近大買的績優生晶豪科(3006-TW) 也持有 4.1%,原則上這些都是成長性強的 IC 設計,但投信抱成一團,籌碼面需要沈澱整理,反而,週三盤面殺到跌停。

本波傳產先鋒是航運、鋼鐵,通膨加大後漲勢擴散到塑膠、紡織、造紙等,受全球民眾未來疫情解封後,報復性消費對傳產原物料需求大增,中下游廠商趕快庫存回補,這波補庫存推升上游原料漲價,研判到 5 至 6 月。

換言之,鋼鐵、航運、塑化、紡織等傳產,不僅第一季財報優於預期,並且第二季業績持續成長,台塑四寶第一季大賺 634 億元,獲利已達去年全年的 87%,並且仍看好第二季營運。

其中,台塑 (1301-TW) 第一季 EPS 2.35 元表現最佳,主要是 PVC、EVA 產品大豐收,但投信只持有台塑 0.75%,持有太少。EVA 大廠的台聚(1304-TW),週三盤中又創新高價,今年 EPS 上看 3 元,本益比 10 倍不到,但投信持股 0.14%,幾乎手上沒有。

雖然經過週三大幅震盪,盤中跌停的 IC 設計,多數在收盤打開了,但籌碼面的問題不是一、二天洗盤就可解決,預計資金減碼電子,而增加傳產的大方向仍將進行。不過,一時之間不容易改變台股投資人依然偏好操作電子股,所以傳產、電子相互搶奪資金動能的震盪戲碼,還會不斷上演。

萬寶投顧蔡明彰強調,投資人可參考電子股佔大盤比重,若電子股低於 7 成以下,傳產走勢會勝過多數電子,反之電子股佔比回到 7 至 8 成,跌深電子將有反彈行情。

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