通膨低利讓人喘不過氣?靠新興債新配方 抓住高息關鍵

大低利時代,近年收益型商品利率一路走低,但是每年還是得面臨通膨壓力,資產成長報酬追不上物價讓人喘不過氣,成為投資人最傷透腦筋的問題。幸好金融市場商品琳瑯滿目,其中又以新興市場債券殖利率達 4% 以上,在今年獲得最多關注。選對市場之後更要選對方法,投資方式多元且靈活的新興市場債券新解方,才能抓住高息關鍵。

新興債市高配息 法人跟散戶都搶買

低利環境使然,近年來國人很愛買新興市場債券,因為收益率甜頭十分誘人,根據彭博資訊截至今 (2021) 年 4 月 9 日統計資料顯示,新興高收益公司債殖利率為 6.1%,新興高收益主權債殖利率甚至高達 7.54%,相較於美元投資等級債的 2.27% 殖利率,以及美元高收益債的 4.77%,著實讓息收族心動。

雖然全球受到新冠肺炎疫情影響,經濟成長有所停滯,甚至衰退,不過隨著各國陸續施打疫苗,全球經濟逐漸復甦,尤其是新興市場經濟成長可望強勁反彈。因為在這波的疫情影響中,新興市場經濟成長的受創程度相對較低,加上全球經濟今年可望有較明顯的復甦,只要社會資本、進口和庫存總量的增長不會過快,全球生產力引擎仍會繼續提振全球經濟活動,有利於新興市場發展。因此,預估今年新興市場經濟成長會有更大反彈力道。

根據 IMF 統計,隨著疫苗逐漸普遍,各國經濟活動逐漸走向正軌,今年全球市場實質 GDP 成長率平均可達 5.5%,其中,成熟市場為 4.3%,新興市場則可達 6.3%,也因此,即便來到 2022 年,新興國家成長預估依舊優於其他地區,新興債後續表現依然可期。所以不僅一般投資人愛買新興債,全球法人也瘋搶,已開始將新興市場納入資金配置的一環,新興債市持續吸金,不管是美元計價或是當地貨幣計價的新興債,近年來均呈現明顯資金回流現象。

新興市場債券基金 混搭組合有助於績效提升

新興債市大體可分為國家發行的主權債及個別企業發行的公司債,按照幣別,又可分為以美元計價及當地貨幣計價,因此,新興債券型基金大致有新興美元主權債、新興本地主權債、新興美元公司債等三大類別,殖利率、存續期間、投資標的及風險程度各有不同,有其各自的優勢。

舉例來說,就信用風險程度來看,主權債是由國家發行,信用風險自然比公司債低;而公司債中,投資等級債風險又比高收益債低,相對而言,高收債收益率也會優於投資等級債。此外,各券種及幣別的表現也會風水輪流轉,例如美元強勢,新興貨幣表現相對弱勢,反之,美元弱,新興貨幣強;又如 2017 年新興債表現冠軍是本地主權債,報酬率高達 15.21%;2019 年變成新興美元主權債報酬率 15.04% 居冠;2020 年則是由新興美元公司債報酬率 7.13% 摘冠,這些均體現了資產表現並非一成不變,而是會輪動的特性。

由於全球新興債三大範疇各有優勢,過去 20 年表現各有千秋,必須因應市場變化,彈性調整才能提高投資效率。所以,布局新興債的投資思維必須升級,採用混搭策略,也就是美元新興主權債、當地新興主權債以及美元新興公司債的新興混合債,掌握不同市場的輪動契機,才能夠讓資產持續上升,而這樣的混合策略也正成為債券市場的新解方。

M&G 新興市場債券基金 報酬更高 波動更低

M&G 新興市場債券基金為國內首檔採取混搭策略的新興市場債券基金,擷取不同類型新興債券的特長,透過 333 靈活配置布局美元新興主權債、當地新興主權債及美元新興公司債。與一般市面上常見的新興市場債券基金僅投資於新興美元債,或者當地貨幣債為主不同。

這樣的策略優勢完全展現在基金績效上,根據 Lipper 統計,截至今年 2 月底為止,M&G 新興市場債券基金無論在短、中、長期績效都相當卓越。3 個月、6 個月、1 年、2 年,跟 5 年績效都為於同類型基金四分位中的第一分位。值得注意的是,M&G 新興市場債券基金 3 年標準卻差低於同類型平均,代表該基金在交出優於平均的績效時,波動度卻是更低的,打破過去高報酬必然伴隨著高風險的迷思。

該檔基金之所以表現突出,在於能夠因勢彈性調整三大新興債市的配置,一是追逐高息:哪裡有高息機會,就往哪裡走,舉例來說,新興國家中,哪些國家的本地債可以提供較高的息收,就加碼,以提升基金的收益率。

二是多元分散佈局:該檔基金布局約 80 個不同國家,區域遍及歐亞非,囊括具有潛力的新興債市,並適度參與新興市場貨幣的升值契機,幣別以美元為主,非美元貨幣則相當分散,該檔基金本地貨幣債單一國家最高僅有 3.5%,比起其他一般基金本地貨幣債單一國家可能超過 10%,來得低,有助於分散新興市場的匯率風險。

三是主權債及公司債靈活配置:關注各債種的投資機會,而且風險相似之下,會嚴選優質債市收益,舉例來說,同樣是高收益債,不過新興高收債比歐美成熟國家的高收債,可以提供更好的超額風險溢酬。

四是存續期間彈性調整:近年利率變化快速,長天期債券價格波動也跟著增加,因此存續期間較短的債券成為抵抗市場變數的好幫手。M&G 新興市場債券基金投組中的美元部位存續期間僅為 4 年,遠低於新興美元主權債指數的 8.3 年。

另外,值得一提的是,此基金管理團隊中,找來全球最傑出的女性主動式管理基金經理人之一克禮欣 (Claudia Calich),其擁有超過 20 年新興市場操盤經驗,不僅多次帶領團隊度過拉丁美洲國債危機、新興市場財務風暴,也獲得 2020 年 Alpha Manager 英國零售基金經理人排名前 10% 殊榮。

布局新興債正逢時 穩月配後收級別全新上架

M&G 新興市場債券基金操作策略可以說是「以一擋三」,以 333 策略同步掌握美元新興主權債、當地新興主權債及美元新興公司債等三大範疇的優勢,具備降低波動性、趨吉避凶的特色,使得該檔基金除了績效是國內同類型基金最佳,波動度也比平均低。除此之外,該基金到期殖利率達 5.69%,優於一般高收益債券指數,可見經理人選債功力。為滿足投資人不同需求,該基金今年來推出穩定月配息機制,據了解年化配息率上看 9%,對配息族來說是一大佳音。此外後收級別也於近期正式推出,只要基金申購持有滿三年,便可享有手續費優惠,適合對投資有中長線規劃的族群。投資人可以透過上海商業儲蓄銀行、中國信託銀行、玉山銀行、永豐銀行、國泰世華銀行、彰化銀行等銷售機構,進行申購。