大摩下調美股小型股評級:超強漲勢已接近結束

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 首席股票策略師 Mike Wilson 表示,過去一段時間,小型股和周期性股票表現出色,但這樣的超強漲勢可能接近結束。

Wilson 指出,自去年 4 月以來,羅素 2000 年小型股指數分別​​跑贏標普 500 和那斯達克 100 指數 50% 和 40%。

羅素2000相對那指100的表現(圖表取自Zero Hedge)
羅素 2000 相對那指 100 的表現 (圖表取自 Zero Hedge)

Wilson 認為,小型股漲勢最強的階段可能已經結束,從而他們下調小型股的評級至「減持」,以降低風險。他說:「現在,我們認為表現超強、獲利上調和估值擴張的階段將要結束。」

小型股是指總市值在 2.5 億美元至 20 億美元之間的股票。在經濟復甦期間,成本壓力不斷增加,可能會對它們產生不成比例的影響。近期的 PMI 調查,也反映對勞動力可用性和供應鏈短缺的擔憂。

Wilson 表示,去年 4 月,基於經濟的 V 型復甦,以及政府對失業的補貼,小型股受益最大。相對而言,大型股更容易受到全球貿易、匯率及其他外部因素的影響。

Wilson 指出,隨著新冠疫情引發的衰退的深度反彈,小型股的漲勢更大,但現在可能開始趨於平穩。

小型股近期表現比較(圖表取自Zero Hedge)
小型股近期表現比較 (圖表取自 Zero Hedge)

他認為,自今年年初以來,基於市場的利率已大幅上漲,投資者為經濟迅速回升的前景定價,可能意味著未來股票的估值將有所調整。這不代表著小型股不會繼續有表現,但此時的風險回報,可能會令投資者失望。

2021 年以來,羅素 2000 小型股指數已上漲近 20%,標普 500 指數則上漲 5.7%。但美股周二 (16 日) 早盤,羅素 2000 指數下跌逾 1%,那斯達克 100 指數則上漲超 1%