〈美債殖利率飆〉科技股面臨較大賣壓 分散布局二大族群

法人看好與景氣循環關聯度高的原物料族群。(圖:國泰證期提供)
法人看好與景氣循環關聯度高的原物料族群。(圖:國泰證期提供)

美國 10 年期公債飆破 1.5% 後,金融市場認為物價未來將因此噴漲,拖累長天公債殖利率飆漲,國泰證期研究部今 (3) 日指出,美股今年仍有望維持 10% 年報酬,惟科技股因公債殖利率超過現金殖利率 1.48%,會面臨較大調節賣壓,建議可分散布局到景氣循環關聯度高的原物料族群,以及利差擴大的金融股。

國泰證期說明,據 2017 年經驗,縮減資產 6750 億美元,相當升息 1 碼,而縮減 3000 億美元,對利率影響約 0.11%,約當升息半碼,相較 2017 年與現在經濟情況,預期上半年縮表可能性低。

國泰證期進一步指出,儘管這次游資炸裂增長,的確會物價回升,但油價回升速度慢,因而聯準會頂多下半年漸進縮表,今年仍不會升息。

而即使股市有泡沫風險,聯準會尚維持寬鬆信貸流動性,以目前情況來看,消費信貸和小企業信貸均屬 2008 年海嘯後健康初復甦階段。

事實上,聯準會於 2017 年 10 月至 2019 年 10 月縮表期間,美股都維持正報酬表現,報酬率縮小來自持續升息、報酬率擴大來自持續降息,而今年聯準會升息機率低,國泰證期認為,美股今年仍維持 10% 年報酬機率高。

不過,與 2017 年不同之處在於,科技股因公債殖利率超過現金殖利率 1.48%,會面臨較大調節賣壓,此將使科技股會面臨較大調節賣壓,建議可分散布局到景氣循環關聯度高的原物料族群,以及利差擴大的金融股。