財報公布在即 博通遭市場低估 瑞信喊加碼

財報公布在即 博通遭市場低估 瑞信喊加碼 (圖片:AFP)
財報公布在即 博通遭市場低估 瑞信喊加碼 (圖片:AFP)

瑞信分析師 John Pitzer 週二報告指出,投資者低估了晶片廠博通 (AVGO-US) 股價。

博通是個很特殊的晶片廠,因為博通供應蘋果和其他智慧手機廠關鍵半導體零件,但也出售與半導體毫無關係的基礎設施軟體。

他指出,博通現行股價本益比 18,為費半指數 (SOX-US) 中最便宜的一檔,而這樣的折價並不合理,因為該公司受益於供應蘋果 (AAPL-US) iPhone 零件的大型契約,也將因全球升級硬體至更快速的 5G 無線標準而大為受益。

Pitzer 也指出, Skyworks Solutions (SWKS-US)、Qorvo (QRVO-US) 和其他業者強勁的獲利透露出,博通本週將公布的季度財報也將有良好的表現。Pitzer 周二將對博通的目標價自 480 美元調升至 580 美元,並重申「加碼」的股權評級。

博通週二下跌 1.85%,收 482.62 美元

瑞信指出,博通與蘋果的契約在於射頻和前端模組,與先前的契約相同,其自去年 1 月起約莫 3 年半的時間來,價值約莫 150 億美元。Pitzer 寫道,博通是蘋果多數高階手機專用射頻模組的唯一供應商。

在智慧手機和其他無線產品銷售中,與蘋果的契約只是博通能夠受益的其中一種管道,Pitzer 指出,現在 5G 技術在手機中佔比約莫 10%,該比率每年將增加 150% 到 2023 年底。5G 手機比前幾代需要更多晶片,其中包括博通製造的射頻半導體。

此外,博通的併購策略也值得一提,根據瑞信計算,博通過去 6 年花費約 850 億美元。Pitzer 指出,博通收購的特定業務,包括賽門鐵克的企業安全軟件部門和製造基礎架構軟體的 CA Tech,擴大了公司版圖以及其強勁的核心業務組合。Pitzer 承認,邁向軟體的作法似乎有點奇怪,但迄今成效良好。

然而,併購行動也讓博通債台高築,Pitzer 指出,博通目前債務居於 480 億美元高點,無論單純看數字或拿來與獲利相比,這樣的債務負擔都很沉重。

博通預計週四盤後公布財報,華爾街共識預期調整後 EPS 6.56 美元、營收 66.2 億美元。博通去年股價上漲 70%,而費半指數同期漲幅 77%。


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