美公債殖利率飆升 投信:未來兩年升息機率低 有利風險性資產

美公債殖利率飆升,但投信認為,未來兩年升息機率低。(圖:AFP)
美公債殖利率飆升,但投信認為,未來兩年升息機率低。(圖:AFP)

美國公債殖利率一度飆破 1.3%,市場擔憂通膨恐引發資撤離股市,瀰漫不安情緒,但保德信投信認為,美國未來兩年內升息機率不高,即便要縮減購債規模也要等到下半年才可能,目前市場仍有利風險性資產發展。

保德信投信市場策略團隊主管葉家榮表示,歷年來美債殖利率與股市的走勢,並非呈現反向關聯,回顧自 2010 年來的統計,美國 10 年期公債利率區間在 0.31% 至 4.00%,S&P500 指數則是從 1100 點上漲至目前 3900 點,顯見長線來看,公債殖利率與股市並非負相關。

回顧 2012 年 7 月至 2013 年 12 月、2016 年 7 月至 2018 年 10 月、2020 年 8 月至今等三個殖利率明顯走升時期,美股的漲幅分別高達 42.6%、43.7% 及 20.0%

葉家榮指出,從歷史資料可看出,經濟成長帶動殖利率走升,亮麗基本面更推動股市向上的主動力;反之公債殖利率走低時往往伴隨景氣趨弱、避險需求增溫,甚至是系統性風險,例如 2011 年歐債危機、2014 油價重挫、2018 年中美貿易戰與升息尾聲,以及去年的新冠疫情爆發等,導致股市應聲下挫。

葉家榮進一步分析,聯準會於 1 月底表態,將持續致力運用全部工具來支持美國經濟,並促進最大就業和價格穩定的目標,而聯準會也承諾每月購買 800 億美債、400 億 MBS,直到就業最大化以及通膨價格穩定的進展為止。

換言之,近期長天期公債殖利率的回升,反映的是景氣復甦,而非短期貨幣政策的緊縮。

葉家榮認為,投資人不用過於憂慮公債殖利率走升,反而可以趁著市場拉回時逢低介入。在股市投資方面,建議已進場的投資人續抱,持股較低水位者,則可聚焦美股、陸股及台股,並採取分批進場的策略布局。


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