全球低利率及美元弱勢 人民幣債市有錢景

全球低利率及美元弱勢格局延續，使新興市場資產備受看好。投信法人表示，人民幣債因為殖利率較高，加上有納入知名債券指數利多，將吸引資金流入並讓人民幣有升值空間，將是 2021 年布局固定收益資產不可或缺的標的之一。

根據彭博資訊統計，境內之 5 年期人民幣國債殖利率約有 3%，明顯高於美債的 0.4% 及歐元區債的負利率表現；境外之香港點心債殖利率亦高於歐美投資等級公司債，增添人民幣債投資吸引力。

自 2019 年起人民幣債逐步納入彭博巴克萊全球綜合指數、摩根新興市場政府債券指數等國際主要指數，根據高盛預估，預期後續每月將有 30 億美元的資金流入中國國債 (人民幣債) 市場，若接下來納入富時全球政府債券指數，預期每月流入金額將擴增至 70 億美元。

復華新興人民幣短期收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) 經理人黃媛君表示，全球低利率環境下，資金持續追逐殖利率較高的人民幣債，同時相較美國公司債，中國企業維持較低違約風險。此外，預估中美關係轉趨和緩下，人民幣不具備大幅貶值的理由，且預期美元持續弱勢，人民幣將隨新興市場匯率而有升值的空間。

據統計，人民幣對美元 2020 年升值逾 6%，在新興國家匯率中表現排行居前。黃媛君認為，就 DXY 美元指數與 JP 新興市場匯率指數走勢顯示，已開發國家匯率已回至 2018 年高點，新興匯率還有一段距離，預期在美元弱勢格局下，人民幣將隨新興市場匯率走勢而有升值空間。

各主要債市殖利率表

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