脫歐貿易協議達陣英國疫情仍未平 長期傷疤需數年才能修復

脫歐貿易協議達陣英國疫情仍未平 長期傷疤需數年才能修復 (圖:AFP)
脫歐貿易協議達陣英國疫情仍未平 長期傷疤需數年才能修復 (圖:AFP)

英國與歐盟週四 (24 日) 宣布達成脫歐貿易協議,近四年半以來市場可以放下無協議脫歐的擔憂,但考量到疫情衝擊,英國金融市場可能還需要數年時間才能痊癒。

自 2016 年 6 月以來,「無協議脫歐」風險一直干擾著英國的成長和投資願景,當時英國公投決定與其最大金融服務客戶歐盟斷絕關係,雙邊貿易額一年達 1 兆美元,脫歐問題纏身讓英國股市淪為所有主要市場中表現最差的一個。

脫歐貿易協議敲定無疑是市場的一劑強心針,分析師敦促客戶搶購被低估的英國股票,投資人大受激勵買進英鎊英鎊美元週四突破 1.36 美元,逼近兩年半來高點。

但希望能英國就此趕上其他市場漲勢的投資人,可能會大失所望,因為根據新貿易協議,英國脫離歐盟的程度更甚 2016 年,代表英國資產低估狀況還會延續一陣子。

Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 表示:「英國正式脫歐確實代表英國可能會失去一些光彩,儘管這消息可能會給英國市場帶來一些吸引力,但它並不能修復英國脫歐和新冠肺炎造成的長期疤痕。」

Shah 補充說,當一個國家被排除在全球最大的單一市場外,將會使英國工作、民眾和資本流動緩慢消失。

自 2016 年宣布脫歐以來,英國股市表現不甚理想, 3 月 COVID-19 疫情爆發後,其他國家股市紛紛創新高,英國經濟復甦卻仍落後。目前英鎊仍比長期公允價值低約 20%,市場很少有人期望能在近期內完全恢復。

全球主要經濟體指數走勢 (圖: Reuters)
全球主要經濟體指數走勢 (圖: Reuters)

外國投資者近四年來不斷拋售英國資產,eVestment 數據顯示,2016 年到 2020 年第三季期間幾乎每一季,歐美大型投資人在英國資金部位大多處於淨流出的狀態。

瑞銀 (UBS) 英國資訊長 Caroline Simmons 表示,英國市場規模佔全球指數比率已從 2016 脫歐公投前的 10% 下滑至 4%,但由於其他市場普遍昂貴,英國股市反而有上漲潛力。目前英國股市被低估 30%,全球市場大致被低估 10% 。

不過,Simmons 也表示,英國股市被低估的狀況將因貿易協議達陣而好轉,但她不期望英國經濟能夠自貿易協議中完全恢復,因為英國脫歐對英國 GDP 累積下來的影響仍相當可觀。

脫歐與新冠肺炎夾擊

今年英國經濟除了面臨英國脫歐不確定性外,更因新冠肺炎受到更大的破壞,2020 年第二季英國出現 300 年來最嚴重的衰退,迫使英國政府為救經濟而將債務規模拉高至和平時期以來最高紀錄。

英國官方數據顯示,2018 年流入英國的外國直接投資 (FDI) 淨值下滑至 493 億英鎊,只有 2016 年的 25%,據安永會計師事務所估計,今年再加上疫情,英國 FDI 將比去年減少 30% 至 45%。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 跨資產策略負責人 Andrew Sheets 認為,有協議脫歐確實能提高平均資產價格,但這並不能解決潛在的經濟挑戰,英國正面臨著大部分經濟與服務的負面衝擊。


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