【安聯投信】新興債流九周淨流入 債市布局掌握「短新高」

在疫苗正向消息提振下,全球市場投資信心持續之際,資金更青睞風險性資產及具補漲潛在利基的板塊。根據美銀美林引述 EPFR 統計顯示,上周全球主要債市除高收益債資金呈小幅淨流出外,包括投資級債及新興市場債分別淨流入 36.1 億美元、29 億美元,其中新興債連九周淨流入。

安聯投信指出,隨著疫苗可望普及進而降低疫情衝擊,但全球經濟正在逐漸改變。就全球經濟成長角度來看,2020 年因疫情造成經濟活動暫停,引發景氣衰退,但隨著疫苗正向發展可望普及,2021 年全球經濟可望回復正成長,短期受惠基期等因素,成長幅度較大;長期仍處於低度成長。

安聯投信海外投資首席許家豪表示,2020 年疫情所帶來的景氣衰退,在各國陸續解封下,將使得 2021 年各國經濟成長率大幅成長,但多數國家僅是基期效應,就經濟規模而言,仍未回到疫情前水準。且在人口老化與缺乏政策工具之下,景氣成長難以脫離長期低度成長。

就全球通膨表現來看,安聯投信海外投資首席許家豪表示,2020 年通膨低,不過 2021 年上半年可能因油價於 2020 年上半年創下低點的基期因素而上揚,通膨壓力容易突顯出來;不過由於疫情改變了民眾消費行程,更為依賴網路購物,比價容易使得物價上漲不易,在經濟回復過程中,就業及薪資成長緩慢,料對通膨壓力有限。

就政策走向來看,許家豪表示,在貨幣政策方面,為因應新冠疫情,全球主要央行採取強力的寬鬆貨幣政策以支撐經濟,不過隨著經濟改善,儘美歐日等國購債進度放緩,料貨幣政策方向仍將維持長期寬鬆,並視經濟表現動態調整資金釋出規模。

在債市布局建議上,許家豪建議,現階段建議掌握「短新高」三策略,考量美國聯準會預估在 2023 年前仍不會升息,而貨幣政策主要影響短天期利率,一到三年期債券利率未來可能仍壓在較低水準,故建議以存續期縮短為佳、投資增加一些新興市場部位、高收益比重可略高於投資級。

總結來說,許家豪強調,2021 年全年景氣處於復甦趨勢,投資債市策略為主動控管存續期,並適時適度布局新興市場債及高收益債,以提高收益結果。

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