郭明錤:季節性影響 台積電明年首季5奈米產能利用率恐下滑

台積電晶圓十五廠。(圖:取材自台積電官網)
台積電晶圓十五廠。(圖:取材自台積電官網)

亞系外資近期示警,蘋果啟動首波砍單,台積電明年首季 5 奈米產能利用率恐降至 8 成,對此,天風國際證券分析師郭明錤最新報告指出,認為台積電 (2330-TW) 明年首季 5 奈米產能利用率將維持 100%,是過度樂觀的錯誤預期,而產能利用率降低主要受到季節性因素、iPhone 12 Pro 系列 CIS 缺貨及 iPhone 13 量產時間早於 iPhone 12 影響。

亞系外資指出,由於上游拉貨過於積極,iPhone 12 已出現首波砍單,台積電將首當其衝,明年首季 5 奈米產能利用率恐下滑至 8 成,第二季還會低於 8 成,雖僅將影響台積電明年 EPS 1%,但短線股價可能漲不太動,並籲市場留意衝擊擴大。

郭明錤表示,最新調查顯示,iPhone 組裝與零組件在明年首季出貨預估調升 3–5%,在第二季出貨預估雖自約 5100 萬部下修至 4500 萬部,但仍顯著較去年同期成長,第一季的產能利用率大致反映第二季終端產品出貨,目前 iPhone 需求仍較 Android 佳,尚未看到 iPhone 需求轉弱。

郭明錤分析,生產 A14 的產能利用率在明年第一季下滑,及 iPhone 明年第二季出貨預估量下修,主要原因在於季節性因素影響,加上 iPhone 12 Pro 系列 CIS 缺貨;另一方面,iPhone 13 量產時間將與過往相同,也就是早於 iPhone 12,意味明年 iPhone 處理器世代轉換時程較今年早。

郭明錤認為,市場原先預期明年第一季台積電生產 A14 晶片的 5 奈米產能利用率,將與今年第四季相同、並維持 100%,是過度樂觀的錯誤預期,若股價因錯誤的預期而修正,反而有利近期反彈。


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