股市下跌免驚 圖表說明兩大原因

一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國新一輪刺激法案仍未譜,民主黨新方案規模遠超共和黨可接受範圍,美國 8 月份耐久財訂單受到汽車、軍用設備訂單下降,而低於預期,失業數據沒有明顯進一步改善,美國股市下跌 0.6%;

2. 歐洲 9 月份製造業採購經理人指數來到 53.7,優於前期與預期,其中德國由前期的 52.2 上升至 56.6,顯示歐洲體質逐漸改善,然而受到大型跨國銀行洗錢醜聞影響,金融保險類股拖累歐股下跌 4.5%。

新興市場

1. 中國 8 月工業企業利潤率成長 19.1%(前期 19.6%),監管機構擴大合格境外投資人投資範圍,中美關係持續緊張,且受到全球股市下跌影響與中國恆大相關負面消息影響,中國股市下跌 3.8%。 

債券市場

1. 全球股市震盪,美國政府債券發揮抗跌性,指數上漲 0.3%;

2. 隨著全球股市修正,全球高收益債券下跌 2.0%,新興市場債券下跌 1.8%。

原物料、匯率

1. 在美元指數上漲 1.8% 和遲遲等不到更多刺激方案下,黃金價位拉回至 1,861.58 美元 / 盎司,下跌 4.58%; 

2. 儘管市場情緒上週受到股市修正而有所影響,與短暫原油供給受阻礙消息力道拉扯之下,石油價格下跌 2.9%(以布蘭特原油為例)。

資料來源: Bloomberg,2020/09/28(顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2020/09/25)

資料來源: Bloomberg,2020/09/28(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/09/25)
資料來源: Bloomberg,2020/09/28(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2020/09/25)
三大市場關鍵事件及分析

1. 別低估聯準會的能力

投資人不滿美國國會遲遲未推出新一輪財政刺激法案,加上擔心聯準會黔驢技窮,美股陷入修正,但若從聯準會對利率與信用市場的控制來看,美國股市修正就是好買點。

資料來源:Bloomberg、FED,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國投資級公司債券與美銀美林美國高收益債券到期殖利率及標普500指數本益比倒數,2020/9/24。
資料來源:Bloomberg、FED,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國投資級公司債券與美銀美林美國高收益債券到期殖利率及標普 500 指數本益比倒數,2020/9/24。

2. 經濟復甦仍未反映

儘管 6 月至今,美國疫情嚴重程度與影響都有所降低,但與景氣復甦關聯度較高的類股或資產都無表現,反而是受惠於疫情的科技類股持續上漲。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採NYSE FANG+、標普500資訊科技、標普500成長、MSCI美國REIT、標普500價值與羅素2000指數,2020/9/24。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採 NYSE FANG+、標普 500 資訊科技、標普 500 成長、MSCI 美國 REIT、標普 500 價值與羅素 2000 指數,2020/9/24。

3. 中國國債宣布入富時

接續花旗、巴克萊陸續將中國公債納入指數,富時羅素宣布將在 2021 年 10 月開始跟進。過去兩次納指經驗都有助於中國公債表現,且目前中國公債與鄰近國家殖利率還有下調空間,有利公債價格進一步上漲。

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,指數為美銀美林各政府公債指數,績效以當地貨幣計算,2020/9/26。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,指數為美銀美林各政府公債指數,績效以當地貨幣計算,2020/9/26。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/09/24。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/09/24。

鉅亨投顧獨立經營管理
本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券,其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30%。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱:cs@anuegroup.com.tw
公司地址:台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線:(02)2720-8126 │ 服務時間:09:00-17:30