聯準會對通膨開綠燈 風險資產開跑

美國聯準會未來將採取平均通膨目標。(圖:AFP)
美國聯準會未來將採取平均通膨目標。(圖:AFP)
一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國房價(月成長 0.9%)與新屋銷售(13.9%)等房屋相關數據亮眼,耐久財訂單成長大幅升高 11.2%(預期 4.8%),顯示美國經濟狀況漸入佳境,美國聯準會主席於週四表達對通膨和就業更為寬鬆的立場,美國股市強勁上漲 3.3%;

2. 日本首相安倍晉三在週五因為健康因素辭去首相一職,據傳將於 9/15 日舉行黨首選舉,消息傳出後震驚市場,日股單日下跌 1.41%,週線下跌 0.2%。

新興市場

1. 中美第一階段貿易協商評估取得不錯進展,卻在南海局勢上有所衝突,中國八月份工業利潤年增率由前期 11.5% 進一步上升至 19.6%,中國股市上漲 4.0%; 

2. 印度央行在兩次債券拍賣疲軟的情形下,恢復扭轉操作,印度股市上漲 2.7%。 

債券市場

1. 隨著聯準會發表未來將採取「平均通膨目標」的談話之後,美國 10 年期公債殖利率由前週的 0.63%,走高至 0.72%,美國政府債券下跌 0.7%;

2. 在全球股市強勁表現的帶動下,全球高收益債券利差收斂 21 個基點,指數上漲 0.9%;在美元走弱的助益下,當地貨幣新興市場債券則上漲 1.0%。

原物料、匯率

1. 美元指數下跌 0.9%,以及聯準會依舊寬鬆的政策態度,激勵金價由上週低點 1,902.89 美元 / 盎司反彈至 1,964.83 美元 / 盎司,金價單週上漲 1.3%; 

2. 颶風影響墨西哥灣大部分石油產能,石油價格上漲 2.7%(以布蘭特原油為例)。

資料來源: Bloomberg,2020/08/31(顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2020/08/28)

資料來源: Bloomberg,2020/08/31(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2020/08/28)
資料來源: Bloomberg,2020/08/31(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2020/08/28)
三大市場關鍵事件及分析

1. 美國疫情逐漸受控

美國疫情於各州先後爆發,並不存在第二波感染跡象,全美國近期每日新增感染與死亡人數也都顯著下降,疫情受到完全控制只是時間問題。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/8/27。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/8/27。

2. 美股獨強,歐日等待數據跟上

美國股市率先收復今年以來跌幅,表現遠優於歐洲與日本股市,從花旗驚奇指數來看,美股強勢其來有自,歐洲與日本若能見到經濟數據跟上,股市就有機會追上美股。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理 2020/8/27。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理 2020/8/27。

3. FED 容忍通膨升溫,這些資產最抗通膨

美國聯準會未來將採取平均通膨目標,也就是說將會容忍通膨在某些時候升破 2% 目標,對比過往經驗會發現與景氣循環關聯度較高的資產,將可以發揮對抗通膨的效果。

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/8/27,右圖為上次美國 10 年期平衡通膨率由 1% 升至 2.5% 的期間,資料期間為 2009/2/28 – 2011/3/31,績效以美元計算。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/8/27,右圖為上次美國 10 年期平衡通膨率由 1% 升至 2.5% 的期間,資料期間為 2009/2/28 – 2011/3/31,績效以美元計算。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/08/27。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/08/27。

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