【郭恭克專欄】台股正乖離壓力仍大 依半年報慎選投資標的仍有機會突圍

台股指數於一萬三千點關卡前暫時止步。(圖:AFP)
台股指數於一萬三千點關卡前暫時止步。(圖:AFP)

美股在主要科技股第二季財報優於預期、股價迭創高點帶動下,無視疫情尚未明顯趨緩,總體經濟指標尚未完全回復武漢肺炎爆發前的正常水準,四大指數持續向上攀高。道瓊指數年線 (52 周均線) 自 3 月中旬以來的下降趨勢,在 8 月首周再度轉為上升趨勢,至 8 月 12 日止,收盤指數離歷史高點約有 5.38% 距離;S&P500 指數離歷史高點僅 0.39% 咫尺之遙,年線穩定上揚;那斯達克、費城半導體指數 8 月首周同步續創歷史新高。

台股 7 月下旬在台積電股價創新高帶領下,指數突破 30 年歷史高點 12682 點,創下 13031 點新高點。隨著台積電股價漲幅擴大累積獲利回吐賣壓增大,外資連續第五周轉向賣超台股,台股指數於一萬三千點關卡前暫時止步。

台積電 7 月營收年增率雖低於 6 月的 40.77%,但仍達 25.02%,前 7 月累計營收年增率自前 6 月的年增 35.15% 小幅下降至 33.57%,表現仍相當穩健優異。該公司 2020 年上半年每股稅後純益 9.17 元,年增率達 85.6%,全年度有相當高的機會挑戰一年賺兩個股本的實力。以該公司連續多年高資本支出,加上產能利用率持續接近滿載,獲利性指標毛利率、營業利益率居高不下,企業內涵價值展望仍將持續保持正面。因此,股價短期漲速過快、漲幅過大的乖離修正,應屬自然;長期則持續看漲。

圖、台積電股價周 K 線與外資買賣超與年線乖離率走勢對照圖
圖、台積電股價周 K 線與外資買賣超與年線乖離率走勢對照圖

台股最大權值股台積電,6 月股價上漲 8.05%,7 月大漲 35.94%,台積電的市值佔台股指數比重從 6 月底的 23.1599%,上升至 7 月底的 28.9144%,台積電股價回檔修正勢必左右台股指數方向。投資者只能在 7 月營收數據搭配第二季財報內容 (公告截止日:8 月 15 日),篩選營運實績優於預期且展望樂觀標的,方能於指數面臨修正壓力之下,逆勢突圍。

圖、台股周 K 線與外資買賣超與年線乖離率走勢對照圖
圖、台股周 K 線與外資買賣超與年線乖離率走勢對照圖

台灣 2020 年前 7 月累計資本設備進口年增率從前 6 月的 4.3%,上升至前 7 月的 5.5%,其中半導體設備累計進口年增率從 5.5% 上升至 7.1%。7 月資本設備進口由 6 月的年減 3.2%,上升為年增 13.2%,半導體資本設備進口從 6 月年減 1.0%,轉為年增 17.7%,顯示下半年國內資本投資動能不弱。半導體設備投資動能仍稍優於整體資本投資,半導體及周邊設備產業仍為台股投資亮點。

表、台灣進口貨品結構表
表、台灣進口貨品結構表

我國 7 月出口年增率自 6 月的年減 3.83% 轉為年增 0.36%,為連續 4 個月較去年同期衰退後的首次轉正成長,累計出口年增率自前 6 月的年增 0.51%,降為前 7 月的 0.49%,顯示 7 月對外出口成長動能較前面 4 個月好轉;7 月進口年增率自 6 月的年減 8.59%,縮小為年減 6.78%,連續第 3 個月進口年增率負成長,累計進口年增率自前 6 月的年減 0.39%,降為前 7 月的年減 1.35%。整體而言,我國的對外貿易維持接近持平狀態,在全球經貿受武漢肺炎衝擊而紛紛大幅衰退之下,台灣的經貿表現已屬難能可貴。

台幣匯率在外部資金流入之下,2019 年下半年升值 3.12%,2020 年上半年升 1.52%。7 月台幣續升 0.53%、8 月至 13 日在央行阻升下微幅貶值 0.12%,台幣匯率日 K 線每日均以低盤 (升值) 開出,臨收盤拉高匯率 (促貶),因此 K 線均以長紅 K 線呈現。此情況自 6 月中旬以來成為常態,顯示台幣升壓不減,外部資金持續內流,資金氾濫依舊。此將有利於台股適度回檔降溫後的續漲行情。

圖、台幣匯率日 K 線圖
圖、台幣匯率日 K 線圖

上市櫃公司上半年財報將於 8 月 15 日前密集公告,投資者在指數處於趨勢相對高檔之際,務必謹慎擇股。下表為 2020 年前 7 月累計營收年增率高成長且首季本業高獲利成長的低本益比公司,供讀者投資追蹤參考。


【獵豹財務長】 | 郭恭克

知名財經部落格作家,人稱「獵豹財務長」,政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。著有《獵豹財務長投資的邏輯》《獵豹財務長給投資新手的第一堂課》《散戶啟示錄》《投資心法豹語錄首部曲》《耕讀狂想曲》…等書。獵豹財務長部落格(JaguarCSIA) http://tigercsia3.pixnet.net/blog

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