蔡明彰觀點：沒有台積電的台股會漲什麼？

今天報告的主題是「沒有台積電的台股會漲什麼？」。

萬寶投顧蔡明彰強調，台積電 (2330-TW) 如何影響台灣，看以下的數字就知道，台積電今年的資本支出 160～170 億美元，佔總民間的投資 13％，產值佔 GDP 6％，上半年台灣的 GDP 只有 0.41％，扣除台積電將是負成長，台積電帶動整體的半導體出口，佔台灣比重 30％，半導體的產值佔 GDP 14％，結論是沒有台積電的台灣，GDP 的規模將會低於東南亞的泰國。

再來看股市的影響，台積電今年的股價大漲將近 100 元，漲幅 30％，市值從 8.58 兆元，到現在的 11.12 兆元，大增 2.54 兆元，貢獻台股大漲超過 900 點，但大盤今年以來上漲 805 點，換句話說，扣除台積電，其實今年的台股是負報酬。

所以，金管會正在模擬沒有台積電的台股是什麼風貌，主委黃天牧 7 月 31 日力推各項轉骨藥方，其中最關鍵的是冷門股造市機制，將會在第三季研擬具體的方案。

券商將會選定一年 EPS 超過了 2 元，但是股價偏低，成交量有擴大空間的個股造市，所以未來二軍的股票低價、低本益比，被台積電資金所排擠的個股，因為政策風向的大改變，從今年下半年開始低估的二軍股將有可能躍居潛力股。

不過，我們先瞭解現在全球的投資人心裡怎麼想，先說美國有 2 兆美元的援助新冠疫情的美國個人、家庭、企業，民眾年收入 7.5 萬美元以下，每人發 1,200 美元，但沒有拿去購買柴、米、油、鹽，很大的一部分流入了股市，變成了散戶力量。

拿 1,200 美元的支票開立了券商交易賬戶，導致散戶佔美股的交易高達 25％，而歷史平均的水準僅僅 10％，所以居家上班變成了炒股打發時間，8 月一向是美國歷史數據波動最激烈的月份，而距離了總統大選前三個月，大戶是否見好就收，割散戶的韭菜。

另外，看國內的法人，外資經歷了 6、7 月的除息之後，有可能在 8 月將資金匯出。而壽險業 6 月底持有國內的股票市值 1.67 兆元，雖然創新高，但是 6 月已經開始減碼 800～900 億元的額度，顯示了居高思危、現金為王。

最後，看一下上半年勞動基金的虧損，收斂到 1,498 億元，收益率是負 3.52％，當然已經比 3 月的虧損 4,712 億元，改善了很多，但是政府的勞動基金雖然重壓台積電，為第一大的持股，也依然追不上大盤的績效，所以在這樣的情況之下，未來如何選擇二軍股呢？

萬寶投顧蔡明彰強調，現在聰明錢正在瞄準的二軍潛力股，有二個很重要的選股方針。

第一個「具有利基的產品，有潛力的市場，而業績比想像中好」，8 月 4 日大陸國務院發佈扶植集成電路軟體政策大利多，研發費用可資本化處理，加速上市審核，10 年免企業所得稅，但是中國大陸的晶圓代工，主力製程是 28 奈米，而台積電是晶圓代工的一軍，重點放在 7 奈米、5 奈米的製程，不僅台積電本身大漲，連它的客戶聯發科 (2454-TW)、蘋果、AMD 都已經大漲，顯然把先進的製程有所反映，這時候二軍的晶圓代工聯電(2303-TW) 今年的股價不遑多讓，飆升 58％，大陸的中芯國際更是漲了 160％，華虹半導體也是全球第二大的 8 吋晶圓代工，也大漲了 90％。

另外，聯電的法說會告訴我們，面板的景氣已經具體復甦，而面板的關鍵零組件驅動 IC，一軍的聯詠 (3034-TW)，今年漲 38％，並且改寫天價，二軍矽創 (8016-TW)、天鈺 (4961-TW)，今年以來依然負報酬，顯然有補漲的空間。

面板相關的電源管理晶片一軍矽力 - KY(6415-TW)，今年狂漲 95％，二軍致新 (8081-TW)，本益比僅僅 16 倍，今年以來只漲 28％。

另外，金管會研擬的冷門股造市，鎖定了價位低估的個股，華為 5G 基地台印刷電路板一軍的股票，臻鼎 - KY(4958-TW)今年的股價持平，但是二軍楠梓電 (2316-TW) 今年以來股價依然是明顯的負報酬，但是，一年的 EPS 有超過 2 元的水準，現階段的本益比偏低。

此外，散熱奇鋐 (3017-TW) 今年以來股價只有漲 14％，跟一線的散熱健策 (3653-TW) 今年大漲 34％，差距太大，但是業績比你想像還要好，奇鋐上半年的 EPS 是 2.1 元，全年上看 3.8 元，本益比只有 12 倍。

而在電競的話，二軍的曜越 (3540-TW)，今年的股價大漲 162％，甚至比一軍微星(2377-TW) 上漲 56％還要多。

另外，自行車一軍巨大 (9921-TW)，今年股價大漲了 51％，但是二軍的愛地雅(8933-TW) 今年的股價漲幅 98％，日馳 (1526-TW) 今年的股價也大漲了 76％。

第二個標準，「必須要有富爸爸的撐腰、有法人的加持」，立訊精密今年在陸股大漲 70％，而去年更是飆漲超過 200％，子公司宣德 (5457-TW)，最近投信、外資大買，但是散戶的指標融資大減，顯然籌碼大換手了，所以股價最近具體大漲。

另外，包括了彩晶 (6116-TW)、天鈺 (4961-TW)、愛地雅 (8933-TW)，背後都有集團的支持。

不過，最後提醒大家，二軍股要善設停損停利，當籌碼鬆動的時候，就要提高進出風險的意識。

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