醫療保健與生技基金怎麼挑？

率先收復今年以來失土後，生技類股今年以來上漲 21.33%，漲幅略高於資訊科技類股的 20.48%。看到生技類股的強勢表現後，生技基金也再度成為市場寵兒。但生技類股與題材很相似的醫療保健類股究竟差在哪？該如何挑選？ 

1. 集中火力挑生技，想分散找醫療保健

醫療保健類股與生技類股都與藥廠有關，也都會受惠於全球老年人口增加帶來的藥物需求。若仔細拆分兩者持股，可發現醫療保健類股持股較分散，與藥物相關的生技及製藥只有 45.5%，醫療設備及裝置製造與醫療保健設施及服務分別佔了 34.2% 與 19.6%，手術設備、老人照護與醫療保險等也都在主要經營範圍內。相較於醫療保健類股的分散性，生技類股呈現高度集中，91.5% 持股都是生技及製藥公司，對藥物價格敏感程度較高。

2. 偏好小型公司找生技，愛巨頭看醫療保健

除了子產業差別外，兩者另外一個主要差異為公司規模大小。由於醫療保健類股組成較多傳統的大藥廠（輝瑞、默克），因此，超大型公司與大型公司佔比分別高達 57.2% 與 41.6%（兩者平均市值分別為 2,207 與 524 億美元）；生技類股則有更多比重在中型與小型公司（兩者平均市值分別為 53 與 12 億美元），股價更容易受到單一藥物開發順利影響而大漲。以近 5 年營收成長來看，醫療保健與生技類股年增率分別為 9% 與 18.1%，偏好穩健成長的可以選醫療保健類股，喜好爆發力強勁的則挑生技類股。

3. 考量波動度後，醫療保健類股報酬率更佳

集中度較高、公司規模較小，生技類股股價爆發力應高於醫療保健類股。從 1993 年以來，生技類股滾動 1 年與 3 年報酬率分別為 17.3% 與 13.8%，雙雙高於醫療保健類股。生技類股看似全面勝出，但生技類股的優勢來自於高波動（此處以標準差來衡量波動），滾動 1 年標準差比醫療保健類股高出近一倍。以醫療保健類股與生技類股雙雙下跌期間為例，醫療保健類股與生技類股平均 1 年跌幅為 12% 與 21%，醫療保健類股跌幅小於生技類股的機率為 69%。若同時考量報酬率與標準差，醫療保健類股與生技類股滾動 1 年的報酬率 / 標準差分別為 0.68 與 0.49，醫療保健類股可以在同樣波動的情形下，提供更多報酬。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

生技基金看動能，醫療保健基金適合長抱

生技基金短期爆發力強，適合偏好動能投資掌握短期趨勢的積極型投資人；醫療保健基金走勢穩健且符合人口變化趨勢，是定期定額長期投資的好選擇。

鉅亨精選基金

>> 瑞銀 (盧森堡) 生化股票基金 (美元)

>> 貝萊德世界健康科學基金 A2

>> 摩根基金 - JPM 環球醫療科技 (美元)-A 股 (累計)

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30