美股最低點在哪？過了嗎？

美國全國經濟研究所（NBER）正式宣佈美國經濟於今年二月陷入衰退，不少人開始猜測這次美國經濟衰退時間長度，並藉此判斷美股最低點會發生在何時。根據「鉅亨買基金」研究，美國股市最低點會發生在哪個月份沒有固定模式，買在最低點可說是件不可能的任務，合理的價格與長期持有才是最佳策略。

1. 判斷股市最低點不是簡單事

美國財政部與聯準會於 1951 年達成貨幣財政當局政策協定（Treasury-Fed Accord）以來，美國共經歷過 11 次經濟衰退。這 11 次經濟衰退平均長度為 12 個月，而股市最低點平均發生在衰退開始後的第 9 個月（股市最低點通常都發生在經濟衰退期間，只有 2001 年例外，股市最低點出現在經濟脫離衰退後）。目前是美國經濟陷入衰退的第 5 個月份，從過往數據來看，美國股市已經過了低點的次數有 4 次，另外 6 次則還沒來到最低點，難以藉此判斷低點到底過了沒。

2. 現在進場，預期未來表現亮眼

與其執著於要買在最低點，不如想想現在是否適合進場並長期持有。同樣從 1951 年以來，假設每次美國經濟陷入衰退時，都在經濟陷入衰退後的第 5 個月買進美國股市，持有 3 年、5 年與 10 年的平均報酬率分別為 8.6%、8.1% 與 7.9%。優於不管經濟有沒有衰退，任何一個月進場的 7.8%、7.4% 與 7.0%。

3. 衰退後 5 至 10 個月進場，長期績效差異都不大

若看完前段，還是堅持一定要買在低點，等待帶來的差異或許可以讓你打消念頭。上圖為 1951 年以來的共 10 次經濟衰退中，經濟陷入衰退後不同月份進場並持有 10 年的平均報酬率。儘管第 5 個月進場的平均報酬率只有 7.9%，低於第 7 或第 10 個月的 8.2%，但投資 10 年後，兩者累積報酬率差異僅 6%，兩者差距不如想像中大。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

別猜低點，買進並持有美股基金

買在股票最低點可說是件不可能的任務，與其煩惱股價是否還會再跌，不如趁經濟衰退到來，盡早買進並長期持有美國股票型基金，更能帶來優異的績效。

鉅亨精選基金

>> 摩根士丹利美國增長基金 A

>> 摩根基金 - JPM 美國企業成長 (美元)-A 股 (累計)

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30