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【馮冠華專欄】陰謀論看仍有挾空屠熊誘因

馮冠華 2020-04-29 08:05

4 月 29 日 - 長假在即,變數太多,今天不作推介。


1)上日港股市況總結:恆指週二反覆造好。指數以 24401 點開出,上升 121 點,之後升幅曾因上證下挫而全數蒸發並倒跌 163 點,低見 24117 點;及後上證探底回升,恆指又重回升軌,最多曾上升 303 點,高見 24583 點,最終以 24576 點收盤,上升 296 點。成交金額按日下跌約 1% 至 861 億。港股通南向關閉。滬深股通北向維持淨流入,但金額則下降至約人民幣 10 億。藍籌 44 升 5 跌 1 持平。

板塊方面,教育、中資券商、中資金融、內房、內航、本地零售及半導體表現較好。做空比率回升至 15.2%。牛熊證街貨最新比例為 26:74,現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 9:91。重貨區方面,熊證上移至 25000-25049,之前的 24700-24749 也有不少數量,牛證則不變在 23400-23449。恆指夜期報 24549 點,下跌 26 點,低水 27 點。港股 ADR 下跌的 102 點,相當於恆指 24473 點。

簡評:恆指昨天的高低高走勢,明顯是受到上證早段的急跌影響,而筆者預期的屠熊則沒有發生;及後上證 2800 點失而復得下,恆指也重拾升軌,整體氣氛算是不俗。在港股通南下資金缺席下,成交金額雖然按日接近持平,但以北水日均成交量佔大市約兩成的紀錄推斷,昨天的升市算是有成交配合的。

留意滙豐(5)中午公佈了遜預期的業績,但股價最終可倒升收盤。另外,可視作港股寒暑表的港交所(388),午後走勢非常吸引,並以接近高位收盤,確實有點轉強訊號;更何況牛熊街貨量極度偏熊,做空比率也急速回升,陰謀論看仍有挾空屠熊誘因,且看會否在長假期前為好友帶來一點喜悅。

教育股是昨天的主角,板塊非常熱鬧,以公佈業績的中教(839)、中匯(382)、宇華(6169)、睿見教育(6068)全都交出不錯的業績增長,相信亦是昨天集體受輪換追捧的原因。但值得注意的是,昨天盤後公佈業績的楓業教育(1317),盈利卻因其他收入受疫情影響減少而倒退,公司取消中期股息更糟,雖然筆者認為是公司個別問題,但對昨天大升的教育板塊或有不良影響。萬州(288)的季績,一如所料在量跌價升的經營環境下,盈利大升逾 8 成。早前多間大行調升評級及目標價,不是無矢放的。至於內銀的業績,低單位數的盈利增長是常態,應是市場預期之內,不作多評了。

至於昨天其他強勢的板塊,大都可在消息面上找到原因。中資券商是受惠於創業版改革的政策利好,半導體則因美國最新的限制指引,令國產公司受追捧。本地零售則是受香港疫情進展良好(連帶昨天,已經連續三天「零確診」)的正面影響。相比之下,筆者寧取內需股,內地在假期或出現報復性消費,至於香港零售,疫情以外還要擔心社會運動的重臨!

2)美股上日市況總結:美股三大指數先升後跌,當中道指下跌 32 點或 0.13%,標指及納指則分別下跌 0.52% 及 1.4%。十年期債息回落至 0.616%。美滙指數回落至 99.96。六月紐約期油微跌至 12.34 美元。恐慌指數 VIX 回升 0.84% 至 33.57,黃金回落至 1722.2 美元。

3)個股訊息(信報、經濟日報,交易所公告等):受信貸損失激增 4 倍影響,滙豐(5)首季列帳基準稅前利潤挫 48% 至 32 億美元,遜於市場預測中位數 36.7 億美元,集團更預告新冠肺炎將導致全年利潤「大幅下降」。連滙豐香港區業務亦按年倒退 12.5%,但仍貢獻集團近 9 成盈利。

工商銀行(01398)宣布,截至 3 月底止首季業績,股東應佔溢利 844.94 億元(人民幣,下同),按年增長 3.04%,每股盈利 0.24 元。建行(00939)首季純利為 808.6 億元,增 5.1%。其淨利息收益率為 2.19%,較去年收窄 7 點子,但淨利息收入仍較去年同期增長 6.7%,至 1,335 億元。農行(1288)首季賺 641.9 億元,增 4.8%。其不良貸款餘額為 1,966.9 億元,較上年末增加 94.8 億元;不良貸款率則維持去年末水平,報 1.4%;撥備覆蓋率亦較上年末上升 1.16 個百分點至 289.91%。

萬洲(288)公布,今年首季收入按年升 18.9% 至 62.8 億元(美元,下同),經營利潤升 61.3% 至 5.5 億元,撇除生物公允價值的盈利升 80.1% 至 3.5 億元。目前萬洲在美國有 5 個屠宰及肉制品工廠因冠狀病毒疫情而暫時關閉。

楓葉教育(01317)公布截至 2020 年 2 月 29 日止中期業績,股東應佔溢利 2.62 億元(人民幣,下同),同比倒退 7.95%。公司並首次不派中期息。

比亞迪電子(00285)公布,今年首季盈利 6.57 億元(人民幣,下同),按年增長 69.44%,每股盈利 29 分。該公司預期,截至 6 月底止,中期盈利按年增長不少於 2.8 倍;去年同期盈利 5.75 億元。

碧桂園服務(6098)與合富輝煌(733)主席及執行董事扶偉聰訂立一致行動協議,以每股要約價 1.5 元收購合富輝煌 11.87% 股權,較停牌前報 1.4 元溢價 7.14%。






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