你的投組進行債券管理了嗎?

回顧 2020 年第一季,全球股市下跌兩到三成不等,新冠肺炎疫情讓全球經濟停擺,此外,沙國與俄羅斯一度協議破局,油價重挫更讓情況雪上加霜,金融市場面臨前所未有的不確定性,讓 AI 與 5G 新科技、中美貿易戰減緩這些 2019 年末的好消息宛如黃粱一夢。國泰投顧認為雖然市場迎來嚴峻逆風,且全球經濟走勢不確定性高,但投資人此時若能重新檢視自己的投資組合,適度調整股票與債券部位,資產配置將能突破逆風,締造更佳之長期收益。

  • 債券一定安全?其實債券也需要資產配置

債券市場波動較股市低,但不代表債券投資穩賺不賠。值得注意的是,美國公債被公認是最穩健、風險最低的資產,也曾出現單年下跌 3% 的虧損。現下金融市場投資標的豐富,部分債券商品的波動性與風險可能與股市相當。從單年度表現中可以看到不同債券標的每年報酬大相逕庭,且同樣會面臨負報酬的情況,如 2018 年受到中美貿易戰的影響,全年僅有可轉換 300 指數出現正報酬。

國泰投顧認為,投資人應審慎看待自身債券投資,別因高配息的誘惑忽略投資組合的風險,應該以公債、投資等級債作為債券核心。如新興市場債券、高收益債券、新興市場當地債券等積極的債券,少許的配置可以增加報酬,比重太大則可能帶來超出預期的風險。

  • 合適的資產配置,替投資組合打穩地基

「我們總是高估科技所帶來的短期效益,卻又低估它的長期影響。」這句話不僅適用於科技發展,同樣適用於投資領域。投資人時常受到情緒左右而使投資組合搖擺不定、急於追求短期報酬。雖短時間可能受惠,也可能使自己過度曝險,但若資產配置做得好,長期報酬將相當驚人。

回顧過去 30 年的美股市場,以 S&P500 為例,雖然平均年報酬率高達 9% 但波動大。例如 2008 年金融風暴時,美股虧損曾高達 57%。儘管隔年市場急速反彈,但不一定每個人都能承受如此大的波動。波動過大可能使投資人恐慌、急著出售持股而蒙受損失。

投資人若執行資產配置,簡單的股債各 50% 平衡配置便能使投組波動度下降許多。國泰投顧認為,投資風險可能來得又快又猛難以避免,與其波段操作、擇時進出場,不如透過資產配置有效控制風險,黑天鵝來襲時便能防禦與控制虧損的風險。

  • 善用不同債券駕馭波動,投組穩中求勝

回顧 1995 年至今的股市、債市表現,若將些許資金分配到屬性較積極的債券(如:高收益債、新興債、可轉換債券),長期平均報酬更優於股債各 50% 的平衡配置。

例如,若投資人將債券中 10% 資金配置新興債券,波動度相同下,平均報酬可提升至 8%,若配置高收益債或可轉債也可達成類似效果。

國泰投顧認為,金融市場波動與風險難避免,不一定每個投資人都能夠承受股市的劇烈波動,可幸的是現在市場投資標的豐富,若投資人能善用債券調配,將可以有效創造更優異的績效並將風險控制在合理範圍內。
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