投資級債獲聯準會買盤撐腰 法人跟進布局

聯準會背書下,投資級債近日開始吸引大型機構資金進場。(圖:AFP)
聯準會背書下,投資級債近日開始吸引大型機構資金進場。(圖:AFP)

美國聯準會祭出「購債救市」,帶動債券價格近期齊步走揚,並以投資級債、高收益債漲勢最為強勁,漲幅都達一成以上。法人指出,在聯準會背書下,信用債利差高點已過,特別是投資級債,市場迅速反彈,已開始吸引大型機構資金進場。

自歐美疫情蔓延以來,市場恐慌情緒陷入流動性緊縮,加劇市場投資波動。受到疫情波及,連傳統避險資產如美債、黃金也遭到拋售,流動性緊張讓投資級債受到市場優先提款,含金量高的美國投資級債從 3 月以來面臨創紀錄大幅流出,今年流入資金已全數回吐。

也因此,美國聯準會領軍各國央行齊放水,一連串刺激政策終於緩解市場流動性問題,並為債券市場注入一劑強心針。第一金投信分析,觀察 3 月以來,聯準會資產負債表總金額增加 1.9 兆美元,增幅達 45%,顯示有將近 2 兆美元的資金投放到公司債市場,因此,帶動投資級債、高收益債同步走高。自本次購債政策宣布以來,漲幅分別達 13%、12.2%。

此外,從近期的投資級債市場反應,顯示聯準會政策短期成效顯現。第一金投信指出,根據 Bloomberg 資料顯示,代表金融市場風險程度的金融壓力指數,已經從3月中下旬的 - 6.33,回升到 - 3.15,各分項指數包括:貨幣供給、公司債利差、股債匯市波動等指標,正逐漸恢復正常。

保德信美國投資級企業債券基金經理人毛宗毅也表示,觀察 4 月初最新信用債利差數據,目前高評等的利差收斂較低評等債券更為明顯,預期隨聯準會無限量購債解除流動性危機,金融資產將自低點反彈,而美國投資級企業有聯準會買盤撐腰,預估其收復跌幅速度有望領先其他美元資產 (資料來源:BofAML& ICE& Bloomberg, 2020/4/2)。

目前投資級債領先收復跌幅,參考 2008 年金融海嘯經驗,當年 8 月雷曼兄弟倒閉引發市場賣壓,第一個月美國投資級債、美國高收益債和 S&P500 的跌幅相當,但第二個月之後差距就明顯拉大,且在第三個月起投資級債已開始反彈, 一年後反漲 10%,止穩反彈的時間更領先高收益債及美股。展望後市,毛宗毅表示,本次投資級債最大跌幅已率先滿足 2008 年最糟狀況,目前投資級債長期買點已浮現,建議可逢低分批布局投資級債,提高資產組合防禦力。

許書豪也指出,在聯準會背書下,投資級債利差高點已過,未來不易再次出現大跌,近日開始吸引大型機構資金如:保險、退休基金等進場,投資人不妨留意跟進布局的機會。


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