蔡明彰分析師觀點:中美經濟Reset 這些台廠立馬漲

蔡明彰分析師觀點:中美經濟Reset,這些台廠立馬漲。(鉅亨網資料照片)
蔡明彰分析師觀點:中美經濟Reset,這些台廠立馬漲。(鉅亨網資料照片)

今天報告的主題是「中美經濟 Reset,這些台廠立馬漲」。

現階段美國股市的空方力量最主要是第一季財報衰退的潛在利空,華爾街的分析師估計,S&P 500 第一季財報將會年衰退 10%,但是通常利空是不明朗、意外的利空才會打壓股市。

在預期心理已經打下了預防針之後,摩根大通還有富國銀行因為貸款損失準備金的提列,第一季財報分別年減 70%、89%,照道理講,這麼大的利空財報,股價要大跌才對,但是禮拜二只跌 3%上下,跌的幅度並不大,顯然已經對利空,心裡做了事先的準備。

因此,台股就順勢回補了 3 月 13 日的重大跳空缺口,封閉了缺口的上緣 10,359 點,但緊接著影響台股的走勢,更重要的是連動美國重量級科技股的財報,包括了英特爾、微軟、蘋果,將會在 4 月下旬公布第一季財報,到時候台股能不能再進一步挑戰季線 10,900 點的反壓,就是看美國財報的狀況。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調,現階段看空美股的人,是在跟聯準會對做,三輪的刺激方案總額 5 兆美元,所以現在的空方在美國不斷 QE、寬鬆之下,現在的空方就是在賭這個美國的經濟無法重啟。

現在川普總統一聲令下,最快是 5 月 1 日會重啟美國的經濟,但是各州政府的州長顯然有不同的意見,因為重啟經濟最大的障礙,必須要廣泛篩檢新冠肺炎的病毒,所以現在多方要點火股票,顯然是要領先點火,還不到重啟經濟,但是營業狀況相當好的股票,這大部分都跟居家工作有關。

Amazon 亞馬遜的話,生鮮食品的外送需求大幅增加,今年的股價已經大漲了 24%。在家看影片使得 Netflix 網飛業績大好,今年股價上漲 27%。在家裡娛樂遊戲,任天堂 ADR 今年上漲 8%。這些居家工作、娛樂受惠的科技股,今年的表現跟 S&P 500 到目前是下跌 12%,顯然有非常大績效的差異。

連蘋果也要破天荒跟谷歌聯手推出接觸確診者的 APP,蘋果雖然 iPhone 今年的銷售不好,新機也往後延,但是今年蘋果的股價僅僅小跌 2%。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調,雖然國際貨幣基金會 IMF 下修了 2020 年全球 GDP 到負成長 3%,去年的 2019 年是成長 2.9%,但是 IMF 這悲觀的預測是全球股市的落後指標。

以美國股市來講,前一段大跌將近 4 成,顯然已經反應了 2020 年美國的 GDP 將會衰退 5.9%,但是未來在聯準會 QE 的支撐之下,美國股市會提前反應 2021 年的明年經濟成長,將會跳升 4.7%。

但是,復工只是起步,有訂單才是重點,現在大舉回補庫存談不上,雖然禮拜三被動元件亮燈漲停個股很多,但我們看被動元件的龍頭國巨 (2327-TW),第一季的營收 YOY 下跌 12%,華新科(2492-TW) 第一季營收 YOY 下跌 23%,所以顯然並不是大舉的回補庫存,但是會有一些急單,居家上班倒是有一些急單的機會。

居家上班相關有 NB 及零組件、遊戲機及零組件、PCB、IC 設計。

舉 NB 當例子,NB 的品牌宏碁 (2353-TW) 第一季營收 YOY 衰退 10%、毛利率 10%,代工的廣達 (2382-TW) 第一季營收衰退 14%、毛利率 5%。但是,電源管理 IC 的致新 (8081-TW) 第一季的營收 YOY 成長 44%、3 月營收還改寫了歷史高點,毛利率 35%。這表示,當 NB 有急單,品牌跟代工其實賺的很有限,但是關鍵的零組件電源管理 IC 則會獲利大增,所以可以看到 4 月以來,致新的股價大漲了 20%。

再說,大陸實際的復工可能不到 5 成,但是黑馬總是令人意外,A 股第一季財報預告,1,000 家的公司當中,有 6 成會衰退跟虧損,顯然這一份財報反應了疫情,但是手機卻有 50%YOY 會出現成長,因為中國品牌手機在全球前十大,佔了六名,所以中國的手機市場自成一個可以養活一些重點栽培的公司。

舉例,鵬鼎控股第一季的盈餘預告年成長 60~70%,連動母公司臻鼎 - KY(4958-TW)第一季的 EPS 可望挑戰 1 元,去年同期只有 0.48 元。立訊精密第一季 YOY 盈餘成長 55~60%,子公司宣德 (5457-TW) 第一季的營收 YOY 大幅成長 155%。卓勝微電子預告第一季的盈餘 YOY 成長 256~266%,同一個性質的利機(3444-TW),第一季的營收 YOY 成長了 95%。

再過來,5G 的基礎建設,銅箔基板的深南電路已經公告了第一季的財報盈餘成長了 47%,同一個性質台廠的聯茂 (6213-TW) 第一季的營收成長了 6%,最後歌爾股份也預告了第一季的盈餘會大幅成長 40~60%,這個跟無線藍牙耳機有關,所以台廠 TWS 族群業績在第一季財報顯然也看好,值得注意。

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