〈ETF大講堂〉石油ETF有望反彈 投資者承接仍需謹慎

石油ETF有望反彈 投資者承接仍需謹慎(圖片:AFP)
石油ETF有望反彈 投資者承接仍需謹慎(圖片:AFP)

受到武漢肺炎疫情在全球傳播,以及沙烏地阿拉伯與俄羅斯的價格戰影響,原油需求下跌產量激增,導致原油價格暴跌,日前,美國基準西德克薩斯中質原油 (WTI) 的價格跌至每桶 20 美元以下,創 19 年來首見。

追蹤石油期貨的美國石油指數基金 (USO-US) 下跌了 67%,而持有能源股的 SPDR 能源類股 ETF (XLE-US) 也下跌了 53%。不過,市場分析,從中長期來看,石油 ETF 仍可能出現反彈。

隨著沙烏地阿拉伯威脅增產,石油供應每日可能增加 200 到 300 萬桶,價格可能將急劇下降,甚至可能跌至 10 美元以下。實際上,在某些實際交易當中,油價已經落入難以想像水平,例如,加拿大西部精選原油 (Western Canadian Select) 日前的交易價格為 5.08 美元

油價將變得如此低,以至於生產商將被迫停產,在美國和其他地區,新井的投資也將急劇下降,Rystad Energy 分析師預測,每日產量必須減少 300 萬至 400 萬桶,才能防止存儲量被填滿。

分析師認為,短期停工可能有助於平衡原油市場,一旦油價回升,這些停產的油井能相對較快地投入使用,最終,隨著隔離的結束,民眾重新離開家裡、開車和乘坐飛機,原油需求將會反彈。

市場預期,在未來幾年,油價至少會回到 40 美元以上,是目前的兩倍。投資者有機會因此獲得良好的投資機會,但仍需持謹慎態度。

在廣泛的 ETF 當中,與油價最相關的是追蹤石油期貨的基金,例如美國石油 ETF (USO-US),通過投資期貨合約以追蹤現貨油價,對短期現貨價格較為敏感,波動較大,而如果油價在短期內繼續下滑,USO 很可能在反彈之前可能會進一步下跌,從而導致巨額​​虧損,將很難彌補或幾乎無法彌補。

迄今為止,投資者已向 USO 投入了 28 億美元,其中部分投資者中已經陷入困境,該基金的流動資產總額僅為 23 億美元

另外的選擇是,美國 12 月原油期貨指數基金 (USL-US),該基金主要投資地區為美國,追蹤庫欣和奧克拉荷馬州輕原油期貨,包括最近月以及未來十一個月,共十二個期貨合約的平均價格變化,該基金仍然容易受到價格動盪的影響,但是以 12 個合約價格來平均,因此對現貨石油價格的波動不那麼敏感,有助於大大減少波動程度。

對於放長期的投資者而言,想從石油反彈獲益的最佳方法可能是通過能源股 ETF,他們更加多元化,且費用率通常很低;但仍值得注意的是,能源股並非毫無風險,因許多能源公司的槓桿率很高,在當前環境下可能無法償還債務,也可能破產。

也因著能源股的破產風險,故與那些專注於較小的獨立勘探和生產公司的基金相比,像是 SPDR 能源類股 ETF 等大型、綜合性原油公司有更大敞口的基金可能會更好。

另一個值得考慮的是 VanEck Vectors 煉油商 ETF(CRAK-US),該基金專門持有將原油轉化為汽油、柴油、噴氣燃料等產品的煉油商公司之股票,像原油生產商一樣,由於疫情導致市場對石油產品的需求暴跌,如今也讓煉油商們苦苦掙扎。

但是,市場分析師認為,一旦疫情過去、經濟恢復活力,對旅行和休閒的壓抑需求獲得釋放時,煉油商可能會首先受益,另外,煉油商通過原油價格和成品油價之間的價差賺錢,因此不用太過擔心原油的絕對價格。


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