黃金供給緊縮 !疫情對金市共造成這5大衝擊

疫情對金市共造成這5大衝擊 (圖:AFP)
疫情對金市共造成這5大衝擊 (圖:AFP)

隨著武漢肺炎 (COVID-19) 疫情擴大,促使各國央行紛紛採取大規模的寬鬆政策,以減輕疫情的衝擊,而由於市場不安情緒加劇,造成投資人對於黃金的避險需求攀升,但也因為疫情導致黃金生產及運輸皆受到阻礙,因此,使得黃金市場的供應嚴重吃緊。

武漢疫情對於黃金市場造成了前所未有的衝擊,主要影響的層面包括:貴金屬避險需求的攀升、黃金煉廠停產、黃金礦區關閉、航班減少、以及黃金現貨及期貨價差擴大等。

1.  貴金屬避險需求的攀升

在市場面臨高度不確定性時,傳統避險資產黃金的需求則會攀升,在企業、金融機構、及各國政府皆面臨危機時,投資人傾向將資產轉換為高價值的金條儲存。此外,基金經理人亦利用黃金彌補其他部位的投資損失。

2.  黃金冶煉廠停產

全球大部份的黃金主要儲存在位於倫敦、瑞士、及紐約的黃金保險庫。其中,擁有最多黃金儲量的為紐約 Fed,持有 49.7 萬條金條,英國央行則持有 40 萬條金條。

但受到武漢疫情擴大的影響,造成瑞士的 3 大黃金煉廠被迫關閉停產,因此,將導致金礦無法被煉製成金條,並使得實體黃金供應吃緊的現象更加嚴重。

3. 黃金礦區關閉

除了黃金煉廠之外,為了防止疫情的蔓延,位於南非的黃金礦區亦被迫關閉。另外,位於阿根廷及加拿大等國的黃金採礦相關產業,亦面臨中斷及縮減產能的威脅。

4. 航班減少

由於疫情的擴大,導致航空旅客人數下滑,各大航空業者紛紛採取減少航班、以及縮減產能等措施。航班的取消導致實體黃金無法運送,雖然部份國家會採用軍用飛機運送黃金,但大多數仍是使用商用飛機。

Otkritie bank 大宗商品部門主管 Alexey Zaytsev 表示,過去從俄羅斯將黃金運送至海外只需要耗費一天,但現在可能需要長達一個星期。

5. 黃金現貨及期貨價差擴大

基於上述原因,造成紐約黃金市場的期貨價格飆升。投資人通常透過購買黃金期貨,以避免實體黃金交易的不方便性,而銀行業者則利用黃金期貨,進行實體黃金曝險部位的避險。

一般而言,當紐約黃金市場的期貨價格飆升時,銀行通常選擇至他國購買實體金條,再將之運送回紐約,但由於全球黃金供應鏈的阻斷,導致購買實體金條變得困難。

由於黃金期貨價格持續飄升,導致期貨對於現貨的溢價,出現了異常性的擴大。

黃金期貨、黃金現貨價差 (圖:Bloomberg)
黃金期貨、黃金現貨價差 (圖:Bloomberg)

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