〈台塑四寶業績發表〉產業鏈恢復正常+旺季到來 三寶看好Q2將優於Q1

台塑四寶今 (6) 日公布 2 月營收並釋出後市展望,受肺炎疫情影響,台塑、南亞、台化均維持第 1 季營收將不如去年第 4 季的看法;不過,展望第 2 季,台塑與南亞認為,上下游產業鏈可望陸續恢復正常,加上適逢石化產品需求旺季,產銷量增加,營收可望優於第 1 季,台化則仍保守看待,雖看好第 2 季將成長,但市場能否恢復正常,目前仍難料。

台塑 (1301-TW)

台塑董事長林健男表示,受肺炎疫情影響,中國下游客戶延後開工且運輸受阻,2 月提貨量減少,部分訂單延至 3 月交貨,隨著下游客戶陸續開工、運輸管制開放,加上麥寮 AN 及 MMA 廠已於 3 月 3 日完成歲修,產銷量增加,營收可望較 2 月大幅成長。

對於本季展望,林健男指出,第 1 季中國受肺炎疫情影響,下游加工廠復工延後且運輸受阻,出貨天數較去年第 4 季減少,部分產品庫存偏高,減產因應,加上歲修廠數比去年第 4 季增加,產銷量減少,第 1 季營收將低於去年第 4 季。

從整體大環境來看,林健男表示,受疫情影響,經濟合作發展組織 (OECD)、國際貨幣基金 (IMF) 大幅調降全球與中國今年 GDP 增長預測,不利石化產品需求增長,且今年上半年市場新產能陸續開出,造成石化產品利差縮小,但中國石化工業聯合會日前表示,今年起將嚴控煉油、PX 及乙烯產能擴張,避免產能過剩,可望紓解石化產品供過於求的壓力。

客戶端方面,台塑表示,3 月初調查中國大陸加工客戶,已有 7 至 9 成復工,但華中及內陸返工人數不足,開工率僅約 5 至 7 成,整體需求尚未恢復,加上亞洲石化原料業者受疫情影響,庫存普遍偏高,有減產壓力,但第 2 季隨著中國大陸運輸及加工廠復工情形改善,若疫情能獲控制,預期石化品需求可望增加。

台塑營運部分,林健男表示,第 2 季為石化產品需求旺季,且開工率由上季的 84% 提高至 92%,加上亞洲有 18 家輕裂廠安排歲修,有利產品銷售,但下游加工廠是否持續受疫情影響,因缺工及訂單不足,而降低開工率、減少需求,進而造成旺季不旺,仍有待觀察,預估第 2 季營收可望較第 1 季成長。

此外,台塑近來已調整營運策略,去年中國銷售占比達 4 成,但因應肺炎疫情,除鞏固既有客戶外,配合中國加工外銷客戶外移,全力提供需求,增加拓展中國以外市場,如南亞、東南亞、中東、歐洲、非洲及紐澳等,並將強化差別化產品開發與拓銷。

南亞 (1303-TW)

南亞董事長吳嘉昭表示,3 月產業上下游復工可望加速,陸續恢復營運,且工作天數增加,傳統旺季將至,下游備庫存需求提升,加上公司積極拓展中國地區以外市場,帶動可塑劑、聚酯瓶粒、BPA 等產品交運量成長,電子材料則受惠 5G 快速發展,需求維持暢旺,3 月營收將優於 2 月。

展望本季,吳嘉昭指出,受肺炎疫情影響,人員返崗及貨物運輸受阻,產業延後開工,加上消費活動減少,需求遞延,原油需求也下降,造成原物料價格走跌,也有中國同業擴產加入市場,使供給增加,種種因素影響下,預估第 1 季營收將不如去年第 4 季。

對於第 2 季展望,吳嘉昭認為,第 2 季中國產業上下游產銷可望恢復正常,工作天數相對增加,加上電子材料受惠 5G 基礎建設持續推動,中、高階材料需求暢旺,下游產業復工後,遞延需求可望回補,預估第 2 季營收較第 1 季成長。

不過,吳嘉昭也說,疫情正向中國以外地區擴大,全球疫情控制及企業復工後的防疫能力,都將影響經濟能否快速回溫,尤其是中國、日本、南韓等國,約占全球 GDP 四分之一,且產業供應鏈整合程度高,3 個國家的疫情發展,對於全球經濟情勢影響甚大,將是重要觀察指標。

台化 (1326-TW)

台化副董事長洪福源表示,受疫情蔓延影響,2 月公司在中國與台灣石化廠開工率為 81.1%,塑膠則為 75.5%,而 3 月情況也沒有太大的改善;據台化統計台灣與中國 472 家塑膠客戶,其占公司銷售量占比達 7 成,但 2 月 25 日平均返工率及開工率,同樣約 45%,3 月 5 日客戶返工率已超過 65%、開工率約 6 成,雖不理想,但有進步。

洪福源指出,農曆春節期間疫情擴散到全球,需求下降,價格節節下滑,貿易商與下游廠商為財務周轉也在市場拋貨,市場更加嚴峻,與農曆春節前相較,主要產品苯、PX、PTA、SM 價格下跌幅度在 12-15% 左右,除影響採購意願外,庫存損失也是經營壓力。

洪福源表示,3 月為管制庫存增加,仍配合市場需求生產,預計開動率會稍微提高,在中國與台灣石化品開動率估 83.6%、塑膠 78.9%,仍無法全產,預期銷量將增加,但價差將抵銷部分營收,估整體 3 月營收將較 2 月成長;第 1 季受農曆春節與疫情影響,營收估將低於去年第 4 季,並遠低於去年同期。

展望第 2 季,洪福源認為,由於第 1 季營收基期低,第 2 季表現將較其成長,但能否恢復正常,目前還難以預測。他認為,這次疫情影響訂單出貨,有單無工、關鍵零組件配合不到位等,也將帶來新思維,生產模式、庫存備料,都會重新檢點,今後必需觀察、接受新的市場模式,調整產銷策略。

台塑化 (6505-TW)

台塑化總經理曹明指出,目前市場靜待 OPEC 減產會議結果,評估每日可望減產 100 萬桶,並持續至 6 月底,加上預期利比亞原油供給可能中斷至 5 月,委內瑞拉產量持續減少,基本面暫時獲支撐,但油品需求可能下半年才會恢復成長,因此高盛下修今年油價預估,由前次預期的 59 美元、下修至 52 美元

台塑化 3 月煉油廠配合年度定檢,平均日煉量估約 38.5 萬桶,而第 1 季平均日煉量估約 43.7 萬桶,產能利用率 81%;輕油裂解廠 3 月受石化需求影響,產能利用率降至 90%,第 1 季平均約 96%。