〈美股陷修正〉RBC:肺炎疫情引爆「成長恐慌」S&P 500有下跌14-20%風險

RBC Capital Markets 分析師指出,本週美股跌入修正區,表明新冠病毒武漢肺炎 (COVID-19) 的全球蔓延引發了全面的「成長恐慌」。

由 RBC 美國股票策略主管 Lori Calvasina 領導的分析師在週四 (27 日) 的報告中指出,下跌 5% 至 10% 意味著「一般性回調」,但若未能守住該門檻,「市場很快就會顯示成長恐慌正在發生。」

隨後,週四 (27 日) 美股以跌入修正收盤,較近期高點下跌超過 10%,但不到 20%。標普 500 指數在短短 6 個交易日之內便從歷史高點跌入修正區,這是史上最快的跌幅,因為投資人擔心全球供應鏈衝擊可能會減緩經濟成長。

主要股指週五 (28 日) 跌幅雖由大跌明顯縮減,但仍創下 2008 年 10 月金融危機以來的最大單週跌幅。道瓊工業平均指數本週下跌 12.4%,而標普 500 指數跌幅為 11.5%;並讓道指較 2 月 12 日創下的歷史最高收盤價低 14%,而標普 500 指數較同日歷史高點下跌 12.8%。

RBC 分析師認為,經濟成長恐慌有讓標普 500 指數下跌 14% 至 20% 的風險,這與 2010 年、2011 年、2015-16 年和 2018 年的回調幅度一致,這可能會使標普 500 指數跌至 2700-2,900 點的範圍。(見下表)

(圖:RBC Capital Markets)
(圖: RBC Capital Markets)

在企業獲利方面,分析師表示,根據它們的壓力測試顯示,新冠病毒疫情的爆發讓它們將正式 2020 年標普 500 每股獲利預測降低了 4 美元至 170 美元,也就是從目前最低共識預測 175 美元再给予 5 美元的下行風險。他們說,如果 170 美元是「合理數字」,那麼標普 500 指數很快就會開始跌破 2900 點。

而且,如果前景從成長恐慌轉向可能的經濟衰退,則預計標普 500 指數將從峰值回落 24% 至 32%。不過分析師們強調並不認為這會出現。

RBC 表示:「我們採用 24% 到 32% 的跌幅作為衰退幅度預測,是因為這些數字代表了標普 500 指數自 1930 年代衰退以來的中位數和平均跌幅。」

RBC 分析師指出,按該此跌幅計算,標普 500 指數將下探 2300 至 2600 點區間。儘管在 2000 年代初期網路泡沫和 2008-2009 年金融危機之後,標普 500 指數的跌幅更大,但即使美國出現任何衰退,鑑於並未重現這些歷史中初期的金融及經濟過剩現象,未來的衰退都可能快速但溫和。