蔡明彰分析師觀點:風水輪轉美股崩陸股強 新中概水漲船高

蔡明彰分析師觀點:風水輪轉美股崩陸股強,新中概水漲船高。(鉅亨網資料照片)
蔡明彰分析師觀點:風水輪轉美股崩陸股強,新中概水漲船高。(鉅亨網資料照片)

今天報告的主題是「風水輪轉美股崩陸股強,新中概水漲船高」。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調,最近美國股市的表現證明「樹再高,不會長到雲端上」,因為川普政府太樂觀,輕忽了新冠肺炎的影響,但是 CDC 警示,社區傳播只是時間的問題,本週一、二,連二天,單日的跌幅超過了 3%,道瓊指數累計下跌 1,900 點,上一次連續二日單日都下跌超過 3%,發生在 2008 年 10 月到 11 月的金融海嘯,這是一個技術面重大的訊號,代表美國股市有大麻煩了。上一次在 2008 年 10 月到 11 月之後,美國股市有短線反彈,後面又下跌了 27%。

道瓊指數、納斯達克、S&P 500,2019 年分別大漲了 22%、35%、29%。但是,在 2020 年 2 月份,新冠肺炎的疫情已經在中國嚴重爆發的時候,美國股市卻再度改寫歷史新高,這代表美股的基期太高。

另外一個,華爾街沒說的黑天鵝是左派桑德斯參議員在初選領先,極可能代表民主黨參選今年 10 月份的總統大選,巴菲特一向不太論及政治,但最近的弦外之音警示,一旦桑德斯當選,美國股市將會跟川普時代有很大的不同,因為在川普上任以來,美國股市大漲 50%,最主要是減稅、企業獲利成長兩大引擎。

但是美國 2019 年的 GDP 成長率 2.3%,已經比 2018 年的 2.9%趨緩,但是受到新冠肺炎的影響,估計美國 2020 年第一季的 GDP 由原先的預期的 1.4%,再降到 1.2%,跟去年相比,形同腰斬。

最近的警訊就是資金從股市湧向美債避險,10 年期的殖利率掉到 1.307%,歷史的低點,估計聯準會將會在 4 月份降息,降息的機率 60%,但美國由奢入儉難,過去過慣經濟成長的生活,現在掉入了衰退,當然會導致美國股市的動盪,但是對中國股市來說,最近的走勢非常的強,直到了禮拜三,才漲多拉回。

中國 2019 年的 GDP 6.1%,今年受到疫情影響是 5.6%,但基本上從 6.1%到 5.6%,減幅不到一成,但是美國今年經濟成長率跌破 2%,基本上衰退的幅度將會超過一成,加上美國股價的基期高,當然受到的衝擊會比陸股大,這是市場估計有很大的誤差,然後中國會在疫情控制之後,經濟會加倍奉還。

2003 年 SARS 的時候,中國第二季的 GDP 由第一季的 11.1%,下降到 9.1%,大減了 2 個百分點,但是第三季回升到 10%。台灣也一樣,2003 年因為 SARS 全年減掉 0.91 個百分點的經濟成長率,但 7 月份疫情控制後,消費跟生產出口恢復,連五季的經濟成長超過了 5%。

陸股從 2 月 18 日兩市的成交量再現 1 兆人民幣,歷史上第一次發生在 2014 年 12 月 5 日,當時上證指數是 2,938 點,首度出現上海、深圳兩市 1 兆人民幣的成交量,到了 2015 年 6 月,指數漲到 5,178 點,波段大漲 76%。

換句話說,量是價的先行指標,所以這一次兩市成交量出現 1 兆,預計在半年後,也就是 8 月份疫情完全控制,民眾出來消費,陸股會有波段的最高點,這一波陸股的資金是北上資金先發,然後公募的基金湧入,最後是國際的熱錢,當然漲多會拉回,禮拜三由於受到連續兩天北上資金的大舉流出,所以漲多的創業板、科技股出現了重大的拉回。

不過,一般認為,這只是短期的修正而已,為什麼,因為全球的資本配置大小眼,美國佔了全球配置的 58%,但中國只有 2.5%,但中國 GDP 有 14 兆美元,是美國的 70%,在這樣的情況之下,新中概將有水漲船高的機會,過去舊中概著重在食衣住行,但是在中國消費升級、大陸品牌壯大之後,目前紛紛式微。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調,打入紅色供應鏈、技術領先,尤其能跟上中國的消費升級跟產業升級的新中概股才是我們關注的焦點。

舉例,在對抗疫情,各國政府包括大陸政府只有兩招,擴大政府支出跟降息,一般認為,中國有可能啟動基礎建設,現在 2020 年準備推動高達 11 兆人民幣

其中,跟台灣的新中概股連結度最高的是 5G 基地台,未來產業鏈,將有五年 2 兆人民幣的商機,最近我們可以看到中興通訊、生益科技、深南電路、滬電股份,股價都創下了歷史新高,這裡面應該都是 5G 基地台的發酵。

在個股當中,禮拜三,散熱的泰碩 (3338-TW) 漲停,第一個股價跌深,第二個打入中興通訊 5G 基地台的散熱裝置。再過來,包括 NOR Flash 的旺宏(2337-TW),拿下了全球 5G 基地台 8 成的訂單。

大陸的兆易創新,股價一直創歷史天價,2019 年已經大漲 230%,今年以來又漲了 100%,但是在 NOR Flash 的規模當中,兆易創新遠不如旺宏。另外,光通訊的聯亞 (3081-TW),或者 PCB 的聯茂(6213-TW)、楠梓電(2316-TW) 基本上都能搶進中國大陸 5G 基地台的基礎建設。

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