【萬寶投顧】美國成長股持續領先價值股

作者: 普信資本市場分析師 Tim Murray

自 2008~2009 年全球金融危機以來，美國成長型股票的表現，已經持續超越價值型股票。美聯儲 2019 年的 “景氣循環中期調整”，和美中貿易緊張局勢和緩，在一定程度上改善了市場信心和全球經濟前景，促使投資人詢問，是否是時候把成長股轉換為價值股。我們的回答是，“還沒有”。

景氣循環價值型股票的支持因素尚未造成反轉的機會，儘管去年美聯儲已經三度調降利率，但預計不會進一步降息。此外，“第一階段” 貿易協議的簽訂，意味著貿易衝突暫停升級，而非關稅問題就此解決。因此，我們認為價值股前進的幅度可能受到限制。

同時，普信資本市場分析師 Tim Murray 表示：「我們並沒有看到，推動美國經濟成長反彈的結構性順風正在減弱」。創新成長型公司正在利用自動化來提高效率，並受惠於全球快速採用的新科技。零售，媒體和企業技術的創新顛覆，繼續將龐大的市場佔有率從固有的參與者轉移到創新者身上。

美國經濟成長估值可能會周期性地擴張，而投資人則也許會質疑經濟成長周期的持久性。但是，我們認為穩健的基本面（包括現金流，營收，收益和利潤率的改善）將繼續支撐美國經濟反彈。我們認為，除非這些結構性順風逐漸消退，否則短期內，不太可能轉變為以美國價值股為主流的市場。

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