【國泰投顧】對抗新型冠狀病毒,教你投資醫療產業!

2020 年初,全球股市受病毒疫情影響,防疫概念的醫療保健類股獲得關注,日股、台股與醫療稍有相關的公司也獲多根漲停,美國的醫療保健股則表現穩定。國泰投顧提醒,醫療保健產業當中,製藥及醫療器材為兩大子分類,兩者在投資機會與風險上並不相同,因此相關股價表現也大相逕庭。建議在投資醫療產業時,需要先了解該不同子分類的營運範疇與趨勢,才能有效掌握成長動能,不妨選擇適度布局醫療產業、慎選個股的全球股票型基金,以參與優質醫療保健公司的獲利機會。(資料來源:Bloomberg,2020/2/10)

醫療器材的生產品質至關重要,有高品質自然有訂價能力
醫療保健產業當中,製藥及醫療器材為兩大子分類。傳統製藥業的訂價能⼒與專利保護直接相關,需要持續投入大量研究費用,以維持訂價能力。而醫療器材業,訂價能力與生產品質有關。⼤部分醫療器材不像⾼端藥物療程⼀樣昂貴,但通常對於醫療成果⼀樣關鍵,診斷必須準確,注射必須安全,因此⽣產過程的品質⾄關重要。少數能達到這些標準且持續創新的醫療消耗品⽣產商,容易獲市場投資人青睞。


醫療器材與「全民醫保」計畫較無相關,走勢領先大盤
美國民主黨初選參選人,一直在推銷「全民醫保」(Medicare for All) 計劃,努力讓美國人民享受較高醫療品質,卻有可能降低醫療產業獲利。另外製藥公司面臨糾紛與法規的風險較高,維持高昂的訂價能力有其困難。

由於這些擔憂,過去三年醫療保健整體走勢落後於大盤漲幅。自 2016 年以來,醫療保健類股累計上漲 38.5%,落後 S&P500 整體的 57.8%,主要由製藥公司所拖累。反觀,醫療器材公司與醫保計畫較無相關,長期表現更為穩健,股價一枝獨秀,累計上漲 100.6%。


摩根士丹利環球品牌基金,醫療產業選股是 2019 年的最大貢獻
摩根士丹利環球品牌基金自 2017 年起開始配置醫療保健產業,目前比重約為 20%*,而醫療保健產業當中的選股貢獻,占了基金在 2019 年超額報酬的 62%*,顯見基金團隊選股能力。醫療保健產業當中,主要挑選具有重複使用性質、毛利率高的醫療消耗品公司,例如:Danaher;以及和監管較無相關的動物用藥公司,例如:Zoetis。(資料來源:*MSIM,2019/12/31)

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