【群益金鼎證券】是否抱權證過年 試著來計算看看

撰文 \ 群益金鼎證券衍生性商品部
權證市場提前啟動年假模式,上週三 (1/15) 開始即出現部位減碼,隔日主要的認購權證加碼部位大量集中在台積電與聯發科,週五 (1/17) 市場再度遭投資人大舉減碼,流通在外張數驟減近 30 萬張,總張數降至 509 萬張,市值摜壓至 41.44 億,封關日 (1/20) 是否仍有機會進一步減少持倉部位以因應農曆年長假,值得大家觀察。
提醒權證投資人,不同發行商如何處理農曆年時間價值遞減的問題,除了可口頭詢問發行商以外,也可透過公開資訊觀測站查詢公開說明書,以「交易日」作為搜尋的關鍵字,即可以瞭解所持有權證之時間價值處理模式。目前絕大多數的發行商都是以交易日作為計算時間價值的基礎,但跨過農曆年到期的權證,各發行商扣天期原則並不一致,對於是否持有權證過年即可以此為基礎,進行相關評估。
以鴻海群益 95 購 08(051702) 為例,每日時間價值約 0.02 元,若決定持倉過年,那持有的時間成本約 6 檔 (0.06 元),而現股每跳動一檔 (0.1 元) 帶動權證價格變動不到 0.02 元 (約 0.018 元),換言之,投資人若持有權證過年約需現股變動近 0.4 元才能軋平時間價值的損耗。除此之外,還要記得考量買進權證時的買賣價差成本,對於跨年後標的股價期望,從跨交易日損平的出發點,去思考願意承擔的風險。

權證市場以大型股作為對決標的
上週 (1/13~1/17) 偏多操作標的中,健策 (3653-TW) 的認購權證加碼 2,100 萬意義大於元大台灣 50 反 1(00632R-TW) 的認售權證逾千萬減碼,穩懋 (3105-TW) 市場雙向減碼都突破千萬。市場最值得關注的台積電 (2330-TW) 認購權證受到加碼 6,800 萬、認售權證大減近 3,000 萬,法說訊息、投行反應與 ADR 走勢未能一致,股價是否站回 12MA(與月線幾重合) 變成多空方的重要觀察。
短期均線下方糾結的聯發科 (2454-TW) 吸引了投資人認購方達 3,500 萬與認售方 2,000 萬加碼,5G 晶片價格戰的議題,機構法人觀點互異,價格走勢出現均線壓縮,因而提供了投資人多空對決的氛圍,在成交量上本週升高到 4.12% 的市占率也反應了市場交投的熱烈。
集中在大標的上的操作策略,反應了權證投資人試圖縮小標的選擇範圍,近來投資人也選擇天期短的權證加碼,交易心態似存在部分猜測對決模式。