中國經濟資金斷裂潮在2015年或許更大

中國經濟資金斷裂潮在2015年或許更大

對債務風險的消化看來要貫穿2015年，中國經濟資金斷裂潮將會越來越大。對此財經觀察員吳立發表了自己獨到的看法，認為盡管近期多次降息降準，但收效甚微，市場利率總是居高難下，社會融資量很大，但經濟表現平平，融資量與經濟增長的相關性出現一定程度的背離，說明當前存在著相當數量的龐氏融資，借新還舊，資金在金融體系里空轉，這也是應對債務危機所不可避免的。

隨著市場分化加劇，部分城市和地區的風險在加快暴露,對債務風險的消化看來要貫穿2015年。

2014年中國房地產市場一改往日高歌猛進的姿態，投資增速放緩、庫存居高不下、房價持續回落。作為中國房地產開發企業最大的行業組織，中國房地產業協會24日公布最新一期中國房地產開發企業500強名單，從這些企業的銷售盈利等數據看，面對處於調整期的房地產市場，中國房地產開發企業呈現出強者愈強、加速洗牌態勢。

隨著市場分化加劇，部分城市和地區的風險在加快暴露。與此同時，銀行信貸投放趨緊，基金、信托等金融產品也開始考慮兌付風險減小對房地產融資力度。

對債務風險的消化看來要貫穿2015年，中國經濟資金斷裂潮將會越來越大。

2月，根據國家統計局公布的數據測算，中國70個大中城市新建住宅銷售價格同比下跌5.7%。這是現行《住宅銷售價格統計調查方案》自2011年1月開始實施以來的最大降幅。從環比看，下降城市66個，較上月跌0.4%，為連續第十個月下滑。二手房方面，70個城市中有26個城市的二手房價已跌回到五年前。

從2014年持續至今的房地產低迷，期間的債務風險不斷加劇。

日前，媒體披露了平安集團董事長馬明哲一封郵件。在郵件中，馬明哲向平安信托高管警示風險：“最近你們會發現，我開始關心很多投資業務了，這是過去十年來 很少的，為什么？”“這一段時間，我逐漸發現，信托及投資業務單位的一些項目開始出現一些風險，而且還有部分項目冒出了風險的苗頭。”

深圳商報財經新聞部主任江風揚表示，沒看到郵件的全部，僅從披露的這幾句看，資訊量已經夠大了：

1、 馬明哲親自關心投資業務，“這是過去十年來很少的”。說明一定有什么事引起他高度關注了。

2、一些項目出現風險，部分項目甚至“冒出了風險的苗頭”；

3、平安集團的投資體系是龐大的，但信托被特別單列出來，而且郵件也是向平安信托高管提出風險警示的。

平安集團的信托過去幾年主要資金流向就是房地產、礦藏資源和地方平臺債。地方平臺債目前正在清理之中，風險不是特別大。礦藏資源受國際大宗商品大幅跌價影響，風險早已爆發，但中國礦藏資源國有，影響面有限。只有房地產，雖說從去年就已進入轉折期，但它的演進還在持續之中，目前中小城市房價彈升無望，房開商在今年將面臨更嚴峻的考驗。

江風揚說，信托是長期產品， 比如一個兩年期的信托，在房地產高峰期的2013年發的產品，到今年才到期。假如出現風險，它爆發的日期在今年。而在2014年，中國房地產的拐點出現的很明顯。

中國房地產業協會副會長、綠地(集團)有限公司董事長張玉良表示，拐點，體現在房地產行業的增速難以持續。過去高杠桿，傳統的做法在今天很難繼續。現在很多項目不是賺錢的問題，而是虧多少的問題。

也就是說，今年中國房地產債務風險將會越來越嚴重，而房地產在中國經濟的比重將直接影響到中國經濟資金鏈，今年中國將陸續掀起資金斷裂潮。

bwchinese中文網之前報導，河南南陽地產業蕭條引發資金鏈斷裂，涉及資金10余億元，受害者3000余人，幾個月內，多家非法吸收公眾存款的企業接連崩盤。據儲戶初步統計，估計南陽近半數人都參與了這場非法集資。

同時近日在湖南婁底市也出現樓市崩盤的現象，據婁底金融辦介紹，婁底民間借貸資金規模400億左右（人行婁底支行的數據），約有118億資金出現問題，其中有一個房開商叫九龍集團，去年4月因無力付息曾遭到擠兌。

江風揚表示，類似上面這兩個案例的報導，去年以來在中國出現很多，地方不同，但模式都一樣：起點是借貸人，終點是房開商，中間是一連串居間倒錢的放貸人，其中有大量生意做不下去的中小實體企業，從親朋鄰里那里，以2分的高息借過錢來，再以4到5分的利息倒給房企。

然后，到去年，房地產行情突然出現轉折，民間借貸風險開始爆 發。不妨想想，一個婁底市就有上百億資金出現問題，而婁底不過是個地級市，全國地級市有283個，粗粗估算，數量也是驚人，有3萬億之巨。

今年兩會，高層已經明顯改變之前冷落房地產的態度，中國國務院總理李克強作《政府工作報告》時提到2015年要促進房地產市場平穩健康發展。相對於往年兩會中提到的“促進房價合理回歸”、“調控”、“抑制”等詞，此次政府工作報告表述方式用“支援促進”代替，被業內人士解讀為“從來沒有用過的好詞”。

在政府工作報告對於房地產市場的表述出來以后，全國各地新一輪的樓市刺激行動也隨之展開。同時，之前bwchinese中文網曾分析，從市場角度看，經歷了去年樓市低迷之后，多數開發商去年業績完成不理想，亟須要沖業績，再加上開發商手里有大量存貨需要出手，必然會加大推盤、促銷力度， 成交量回升就會帶動價格。有機構公布的數據顯示，上周54個重點城市成交量快速復甦，一周簽約套數為4.54萬套，環比前一周上漲了20.7%。

也有業內家居預計70城房價環比將於二季度止跌。“小陽春”不會缺席。

但房價尚處在一個長期調整的早期階段，大規模集中爆發或者說系統性風險不會有，但緩慢陰跌累積的債務風險不可小覷，隨著時間的推移，還會有更多的資金鏈斷裂債務崩盤事件爆發出來，類似上述婁底南陽的事件不會是最後的案例，理論上可能今年比去年還要多，要不然，馬明哲也不會突然寫郵件向部下警示風險，以他掌握的資源，了解的情況肯定要遠比我們全面得多。他的警示，給我們傳遞的信號應該說是十分的清晰。

此外，江風揚表示，目前的市場利率也很能說明問題。盡管近期多次降息降準，但收效甚微，市場利率總是居高難下，社會融資量很大，但經濟表現平平，融資量與經濟增長的相關性出現一定程度的背離，說明當前存在著相當數量的龐氏融資，借新還舊，資金在金融體系里空轉，這也是應對債務危機所不可避免的。