【富蘭克林投顧】週報：多頭格局延續，資金流入整體股票型ETF

彭博資訊 ETF 統計：資金持續流入美國與全球股票型 ETF

美國就業報告亮眼、中國製造業數據改善，加以美中貿易再現轉機，激勵全球股市多頭延續，資金持續流入整體股票型 ETF，依據彭博資訊統計，截至 2019/12/06 過去一週 ETF 基金淨流量顯示，整體股票型 ETF 獲資金淨流入 147.1 億美元，其中以美國股票型 ETF 獲資金淨流入 75.8 億美元最多，全球股票型 ETF 獲資金淨流入 30.8 億美元次之，而新興市場股票型 ETF 獲資金淨流入 7.9 億美元，新興市場以中國股票型 ETF 最為吸金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美國十一月亮麗的就業報告為市場注入強心針，惟目前薪資通膨仍屬溫和，預期聯準會將維持現行利率一段時間，提供股債市各自表現，未來影響盤勢焦點為美中協商結果、12/15 原定加徵關稅計畫是否暫緩實施與新興國家央行政策動向，未來一週預期巴西、俄羅斯、土耳其及烏克蘭央行將降息，在景氣回溫與全球主要央行維持低利寬鬆的環境下，有望延續年底至明年初的旺季行情；建議投資人可依照個人風險屬性增持跟景氣正向連動的信用債或股票資產，惟考量美中結構性問題與國際政治動盪升溫，資產組合中仍應保有高評等債、日圓、公用事業及黃金產業型基金，防範潛在波動。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭 ‧ 包爾表示，目前的美國企業獲利預期比幾個月前來得樂觀，我們認為未來企業獲利可望持續改善，鑒於跨國企業約有四成的獲利來自海外，美國企業也有望受惠於全球經濟增長的反彈，此外，隨著企業獲利成長，我們預期股票回購、股利及核心資本支出投資將增加，儘管美股持續創新高，但包含企業獲利與消費動能等前景看好、預期 2020 年美股仍有表現空間。

過去一週債券型 ETF 獲資金淨流入 51.4 億美元：以地區來觀察，美國債券型 ETF 流入金額 38 億美元最多，全球債券型 ETF 流入金額 6.7 億美元居次，新興市場與新興當地貨幣 ETF 則分別遭資金淨流出 1.0、0.3 億美元；若以投資信評類別觀察，投資等級債 ETF 流入金額 42 億美元最多，高收益債券 ETF 則為資金淨流入 7.4 億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓精選收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人桑娜．德賽指出，美國就業及經濟基本面仍舊穩健，長線來看美國債務增加、財政及貨幣政策、薪資成長加速等因素將帶來通膨上升，進而推升殖利率反彈，因此我們對美國長天期公債看法審慎，建議靠攏短存續期間債券；目前投資策略僅酌量配置美國公債，另透過加碼美國高收益債及貸款、並納入與各風險性資產低相關性的機構抵押債，以穩健地參與債市榮景。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

美中貿易訊息錯綜但偏正面，加以中國經濟數據利多，帶動新興亞股收紅；過去一週外資於亞股市場買賣超互見，其中以韓股遭賣超 9.1 億美元最多、台股則獲買超 5.0 億美元。過去一週陸股通北上資金趨緩、然港股通南下資金增加。(附表三、四)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，近年來新興市場的企業更加注重提升股東價值，無論是透過增加股息還是股票回購，當然這也跟企業自由現金流增加與投資人對收益的需求提升有關；我們觀察到改善企業治理已經成為推動新興市場股市的一個結構性主題，企業治理改善的公司長期更有表現空間，然語言和披露規則的差異同時造成資訊不對稱，對於主動型投資人來說，這則是另一個有利的投資機會。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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