市場對央行信心下降 10年期公債殖利率漲幅受限

據《彭博社》報導，世界各國央行於近 10 年來，為了刺激經濟成長，實施了各項寬鬆政策，包括一連串的調降利率，以及債券購買措施，但仍舊無法拉動持續低迷的通膨率，使得投資人對於央行的信心下降，並對央行提振經濟的能力感到懷疑。

今年以來，各國央行採取的利率調降政策，造成許多國家的利率水準降至歷史低點，或甚至為負利率，然而，全球經濟仍不見改善。市場開始擔憂，日本於 1990 年開始經歷的經濟衰退及低通膨，將有可能會蔓延到全世界。

日本央行前理事門間一夫 (Kazuo Momma) 表示，貨幣政策的效用將會越來越有限，而市場也逐漸開始擔心貨幣寬鬆所帶來的副作用。

觀看 2009 年的各國 10 年期公債殖利率，可以發現 2009 年全球央行所實施的量化寬鬆政策，促使 10 年期公債殖利率反彈。

相反的，儘管市場原先預估，10 年期公債殖利率於 2019 年將會上揚，實際上的表現卻是遠低於市場預期，美國的實際殖利率較市場預估的減少了 350 個基點，而日本及歐洲的殖利率更降至為負。

由於 10 年期等長天期公債殖利率，通常被當作對於景氣及通膨成長的預期指標，因此，10 年期公債殖利率的下滑，代表了投資人對於央行寬鬆政策的成效、以及提振通膨的能力，抱持著懷疑的態度。

由於各界開始反對負利率政策，美國聯準會表示，將排除負利率操作，澳洲央行亦表示相同的意見，而瑞典央行亦於日前表示，計劃將基準利率由負轉正。

Bannockburn Global Forex 的市場策略長 Marc Chandler 表示，他相當確定歐洲央行及美國聯準會於本週的利率決議中，將對目前利率政策保持不變。

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