〈南寶啃運動鞋商機〉雙引擎帶動 今、明年營收連續創高 拚賺逾1個股本

南寶受惠品牌運動鞋鞋用膠需求穩定成長。此為示意圖。(圖:AFP)
南寶受惠品牌運動鞋鞋用膠需求穩定成長。此為示意圖。(圖:AFP)

樹脂大廠南寶 (4766-TW) 受惠品牌運動鞋鞋用膠需求穩定成長,加上尿布膠等黏著劑動能強勁,雙引擎驅動下,第 4 季營收將再寫新猷,全年營收可望年增 7%、創新高,明年也將延續動能續寫新猷,獲利表現也不俗,法人估今年拚賺超過 1 個股本。

南寶今年上半年鞋材營收佔比 43%、特殊黏著劑 29%、建築及其他 18%、塗料 10%。黏著劑產品以尿布膠成長最強,受惠具人口紅利的國家需求帶動,老年人用尿布對尿布膠用量提升,推升營收表現,另外光學膠、電器膠也是動能之一。

除既有黏著劑業務,南寶近年也切入紡織膠領域,應用於防潑水、涼感衣等機能性相關服裝,市場成長潛力大,且南寶營收基期低,年增率可望突破雙位數。

鞋用膠方面,南寶主要耕耘品牌運動鞋市場,一線品牌運動鞋廠商中,超過 9 成都是客戶,品牌覆蓋率高,是國際知名運動品牌客戶主要供應商;今年全球品牌運動鞋鞋用膠年產值約 150 至 160 億元,從整體市場產值來看,南寶市佔率接近 5 成之多。

由於新興國家需求成長,加上消費者生活習慣改變、運動需求提高,推升品牌運動鞋市場規模成長,每年品牌運動鞋營收均以 5-8% 幅度成長,且一線品牌運動鞋大廠更看好今年營收將成長雙位數,明年也可望維持同樣強勁的動能。

南寶今年營運受惠 2020 年東奧效應,球鞋廠商提早佈局,鞋用膠出貨動能增溫,需求每年穩定成長,加上尿布用膠需求力道強勁,雙引擎點火下,今年營運逐季增溫,第 3 季營收再改寫第 2 季歷史新高紀錄,第 4 季可望延續第 3 季,再改寫單季新猷,全年營收年增率估達 7%,同樣寫歷史新高。

獲利表現方面,南寶今年受惠產品組合改善,加上原物料價格壓力趨緩,毛利率穩定走揚,第 2 季雙率雙創上市以來新高,上半年稅後純益 5.46 億元,年增 54%,每股純益 4.53 元。由於下半年營收規模擴增,毛利率也可望續揚,法人估全年每股純益有機會超過 10 元,創近 3 年來新高。

展望明年,由於南寶黏著劑產品應用多元,包括衛材、貼布、家具、尿布等,且客戶分散,整體黏著劑表現不易受單一產品受影響,加上品牌鞋用膠市場每年需求穩定增加,南寶市占率又高達 5 成,明年營收將持續成長,挑戰再寫新猷。

 


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