【瀚亞投信】M&G伍諾德:市場略有雜音 但無須過度悲觀

※來源:瀚亞投信

今年以來市場表現震盪,主要受到中美貿易戰影響,全球總經環境表現也好壞不一。自去年末開始,投資人普遍擔憂經濟面臨衰退,但我們始終不同意這種看法。舉例而言,美國和英國的失業率依然保持在低位,歐洲的失業情況也正在改善。今年上半年,很多企業計畫調高薪資,我們認為這釋出了正面的訊息。

儘管市場共識較悲觀,但投資人預期美國和全球數個主要央行會施行寬鬆貨幣政策,這緩解了市場的悲觀預期。今年 1 月以來,市場的風險情緒因此轉佳。我們認為,央行政策動向是未來市場的主要驅動因素,有鑑於此,我們利用投資組合部位可以彈性調整的優勢,試圖從市場氛圍的改變中獲利。

部位調整:看好信用利差縮減 美國優於歐洲

整體而言,投資組合依舊加碼看好信用利差縮減的部位,特別是長天期 BBB 級的美元債。歐元債在 9 月 12 日歐洲央行宣佈降息和開啟新的 QE 措施之前,就曾上漲一個波段,歐元債的利差經過大幅縮減,此時相較美元債定價已然偏高。

在產業方面,近期電信產業開啟去槓桿化的趨勢,例如產業龍頭 AT&T 宣佈透過變賣持有的資產來大幅縮減負債規模。如此結構性的轉變會影響其公司債的定價,再加上今年以來信用債大漲讓信用利差已經不再那麼具有吸引力,我們決定減持電信產業的持有部位。金融產業是另一個遭減持的產業,主要是今年以來漲幅較大,故決定獲利了結。

基金警語
M&G 基金為 M&G 投資基金 (1)(M&GInvestmentFunds(1))、M&G 投資基金 (3)(M&GInvestmentFunds(3))、M&G 收益優化基金(M&GOptimalIncomeFund)與 M&G(Lux) 投資基金 (1)(M&G(Lux)InvestmentFunds(1))旗下之子基金,M&G 投資基金(1)、M&G 投資基金(3) 與 M&G 收益優化基金為依據英格蘭暨威爾斯完成法人登記之變動資本開放型投資公司,M&G(Lux) 投資基金 (1) 係依盧森堡 UCI 法律第 I 部分規定而設立之可變資本投資公司,授權法人董事 M&GSecuritiesLimited 指定瀚亞投資 (新加坡) 有限公司擔任該公司基金之全球銷售機構。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書,並考慮是否適合本身之投資。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資一定有風險,投資人在選擇投資標的時,請務必先考量個人自身狀況及風險承受度。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至下列網址查閱:境外基金資訊觀測站: http://www.fundclear.com.tw、瀚亞證券投資信託股份有限公司:http://www.eastspring.com.tw


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