【富蘭克林華美投信】美中互釋協商善意,新興當地債市紓壓

統計降息循環後,新興當地債半年漲近一成

雙十假期後,美中會談協商釋放善意,如雙方針對外匯市場透明度與市場自由度達成共識,以及雙方為了舒緩政局情勢暫提出口頭協議,加上美國處於降息循環中,新興市場利率跟進調整,但評估利差面仍具吸引力,尤其是墨西哥、印度、印尼等國家(見圖),而新興市場多國央行採取降息刺激政策,新興當地債市資金淨流出壓力趨緩,或可為未來逐步彈升取得向上空間。

富蘭克林華美投信表示,中美預計 11 月將參與智利亞太經濟合作組織(APEC)峰會期間協商,由於美國總統為了未來大選的穩定性,估計仍積極往經濟正向發展來釋放善意,而周邊區域經濟體中,墨西哥今年已躍升為美國最大貿易夥伴,隨著貿易戰期間受惠,墨西哥第二季經常帳盈餘(註)更創下歷史新高,對新興當地債市後續展望也有所挹注。

富蘭克林華美投信表示,根據彭博統計,過去聯準會降息循環後,美銀美林新興市場債指數半年漲近一成,遠勝於美股史坦普 500 指數的表現(見表),伴隨貿易戰情勢漸露曙光,帶動新興貨幣止跌回升,美國政治情勢持續深化並尋求對外協商成果的動機,將增加正面利多的釋放機會,有利於第四季至明年第一、二季度景氣前景緩升,挹注新興當地債市的反彈契機。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人張瑞明表示,新興國家財政表現仍有空間,且遠大於成熟國家,今年全球央行降息潮,主要新興市場如巴西、墨西哥、土耳其、俄羅斯、印度與印尼等國也採取相同作為,提供新興市場寬鬆空間。惟風險評估上,仍須留意阿根廷局勢對鄰國匯市或經濟的連動性增減,但隨著美中尋求妥協,市場仍具信心,將有利於當地貨幣新興債市的彈升格局。

張瑞明表示,債券投資配置上,持續建議以新興國家當地公債為主,看好巴西、墨西哥、印度等市場,建議現階段可於市場逢回、單筆分批進場的方式,爭取未來資本利得累積的過程。


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