小摩:日圓是全球僅存最便宜的風險對沖貨幣

小摩:日圓是全球僅存最便宜的風險對沖貨幣 (圖片:AFP)
小摩:日圓是全球僅存最便宜的風險對沖貨幣 (圖片:AFP)

在美國經濟放緩的跡像以及貿易摩擦遲遲未決的影響下,日圓正成為成本最低的全球經濟衰退對沖貨幣。

包括 Paul Meggyesi 在內的摩根大通分析師觀點認為,日圓的實質有效匯率比 20 年平均水平低估了 15%,這使得日圓美元和瑞郎等其他避險貨幣,是更具吸引力,分析師並補充表示,目前全球經濟還沒有發現衰退即將到來的事實。

Paul Meggyesi 等分析師在一份報告內做出結論:「日圓幾乎是全球之中,成本最低的經濟衰退對沖貨幣。 」

日圓上週上漲 0.9%,創一個多月以來最大單週漲幅,因美國 ISM 服務和製造業 PMI 均遜於預期,且 9 月份非農數據好壞參半。

美元兌日圓走勢圖 圖片:Bloomberg
美元日圓走勢圖 圖片:Bloomberg

目前來說,日圓仍可能會受到一些不利影響,因日本政府退休金投資基金 (GPIF) 考慮向海外債券配置更多資金,這可能減少日債的買盤,但摩根大通仍然認為日圓有機會跑贏澳幣紐幣等弱勢貨幣。

而摩根大通偏愛利用日圓來對沖經濟放緩之風險,主要是基於該行的內部模型回測顯示,每當美國經濟發生衰退之時,美元往往會表現弱勢,摩根大通模型顯示,當美國經濟增長下降 0.25% 將使美元同步貶值 0.9% 。

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