狂吃華為、三星新高階訂單 郭明錤5大理由重申看好大立光

大立光執行長林恩平。(鉅亨網記者張欽發攝)
大立光執行長林恩平。(鉅亨網記者張欽發攝)

大立光 (3008-TW) 8 月營收以 64.76 億元,創新高,月增 19%,年增 18%,9 月也可望至進一步攻高,中國天風分析師郭明錤最新報告指出,大立光今年第 4 季營收將較去年同期成長 35-40%,全年每股純益上看 215–225 元。郭明錤仍重申,大立光是今、明兩年智慧型手機相關投資首選個股。

依照郭明錤估算,大立光第 4 季營收將達到 174 億元,改寫歷史新高;對於明 (19) 日將發表的華為 Mate 30 系列手機,郭明錤更認為,大立光囊括其中 80% 以上的鏡頭供應量,是最大贏家。

雖然外資對大立光獲利前景看法紛歧,有美系外資發布報告指出,大立光毛利率已達高峰,競爭對手製程明顯提升,調降大立光明、後年獲利預估,並將評等由原先的「買進」降為「劣於大盤表現」,目標價由 4800 元一口氣降至 3600 元。

但郭明錤在最新報告指出,大立光今年下半年營收與獲利都將優於市場預估, 9 月營收將續創新高,全年每股純益上看 215–225 元,明年的營收與獲利也可望顯著受益於鏡頭升級。明年成長關鍵來自下半年新款 iPhone 開始採用 7P(7 片塑膠鏡片) 鏡頭與 ToF ,且大立光獨家供應三星新款旗艦機型 S11 高單價長焦 7P 鏡頭。

郭明錤也認為,華為高單價潛望鏡升級至玻塑混合,蘋果、三星與華為的高單價超小前鏡頭需求強勁,大立光都為獨家供應商。

郭明錤指出,iPhone 11 預購需求優預期,OLED 機型出貨比重提升,大立光高單價鏡頭可望顯著受益。根據其最新調查顯示,蘋果 OLED 機型出貨比重為 55% (優於去年),大立光的後 6P 廣角鏡頭、後長焦 6P 鏡頭出貨與前 5P 鏡頭比重各約 90%、90% 與 60%,因此大立光 8 月開始營收與獲利就會顯著受益。

華為預計在 9 月 19 日發表 Mate 30 系列手機,郭明錤預測,Mate 30 系列的主要相機鏡頭規格,有包括後置廣角 4000 萬畫素的 7P 鏡頭、後置長焦 1300 萬畫素 / 800 萬畫素的 5P 鏡頭、後置超廣角 5200 萬畫素的 6P 鏡頭與前置 3200 萬畫素的 5P 鏡頭。大立光為華為新款旗艦機型 Mate 30 系列最大贏家,預估華為 Mate 30 系列下半年出貨量約 2000 萬台,可望顯著貢獻大立光營收。

先前外資圈對於大立光明、後兩年業績看法保守的原因、主要是高階智慧型手機升級空間小;毛利率約 70% 並已達到高峰;競爭廠商也提高製程產能能力;同時,美系外資也擔憂,大立光缺少智慧手機以外的新驅動動力。

大立光今年上半年財報,稅後純益 116.04 億元,每股純益 86.51 元。


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