【富蘭克林投顧】週報：全球資金流向與亞股外資動向觀察

貿易與央行政策利多，資金流入股票型 ETF
彭博資訊 ETF 統計：資金流入股票型 ETF，風險胃納增加

美中貿易談判前互相釋出善意，貿易緊張局勢緩和且展現和解契機，加上歐洲央行降息並重啟量化寬鬆政策，貿易與央行政策利多提振投資人風險胃納，資金轉向流入股票型 ETF，依據彭博資訊統計，截至 2019/9/13 過去一週 ETF 基金淨流量顯示，整體股票型 ETF 獲大幅資金淨流入 245.9 億美元，其中仍以美股 ETF 獲資金淨流入 202 億美元最多，之前較不受青睞的新興市場 ETF 也重獲資金淨流入，而受惠於貿易局勢緩和與中國官方降準等利多，中國股票型 ETF 則獲資金淨流入 13.5 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美中十月貿易協商前互相遞出橄欖枝，加上中國及歐元區央行相繼宣布寬鬆貨幣政策，激勵九月以來全球風險性資產百花齊放，反倒是八月大漲的美歐公債及黃金等避險性資產面臨獲利調節賣壓，再度突顯市場多變特性，未來一周需特別留意聯準會會後聲明是否釋出偏鷹派的看法，惟市場已陸續反映各國央行寬鬆的政策預期，建議投資操作仍應居高思危，建議可依照個人風險屬性增加全球債、美元複合債券和較不受海外情勢影響的伊斯蘭債券型基金，股市配置建議留意美國、全球及新興亞洲股票型基金買點，並搭配公用事業產業及黃金產業型基金操作機會。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，波灣區域的長期經濟基本面仍持續改善中，但未來三年的成長率預期走緩，這將有利於固定收益產品的表現，此外，波灣國家不論是傳統債券或是伊斯蘭債券的發行均同步擴增，加上評價面仍被低估，我們樂觀看待波灣債券的投資前景，而該類資產與其他固定收益資產低相關的特性，也適合投資人做為投資組合多樣化配置的選項。

過去一週債券型 ETF 獲資金淨流入 21.1 億美元，流入金額明顯下滑：以地區來觀察，仍以美國債券 ETF 流入金額 39.3 億美元最多，新興市場債 ETF 則轉為資金淨流出、惟新興當地貨幣債 ETF 仍呈現資金淨流入；若以投資信評類別觀察，與股市連動性較高的高收益債券 ETF 轉為資金淨流入 16.7 億美元，顯見市場風險胃納增加。(附表二)

富蘭克林坦伯頓精選收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人桑娜．德賽指出，美國勞動力市場強勁支撐消費者支出，在經濟仍溫和成長的環境下，我們在策略上並不大追高評價面已經偏貴的公債，而是透過加碼美國高收益債及貸款、並納入較不易受到國際關稅紛爭影響的住宅抵押債，穩健地參與債市多頭榮景。

亞洲股市外資動向與陸股北上資金

美中貿易衝突降溫輔以中國、歐洲央行政策利多，推升新興亞股收紅；過去一週外資於多數亞股市場買超，其中以台股獲外資買超金額 6.23 億美元最多；此外，中國頻頻祭出刺激政策，9 月份以來，滬深港通北上資金每日均呈淨流入，今年以來更已超過 1 千 6 百億人民幣。(附表三、四)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，儘管美中貿易戰短期內解決的機會不高，但是中國政策也做出調整、來因應貿易衝突所帶來的影響，包含更為彈性的匯率制度以及擴張性的財政與貨幣政策皆有助舒緩經濟下行壓力，我們預期基礎建設投資、國企改革與政策扶持民間企業將是驅動中國 2019 年下半年經濟發展的主要動能。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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