基金開箱文》PIMCO多元收益債券基金,一檔掌握債市機遇

(圖片:AFP)
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PIMCO 是全球著名的債券投資管理公司,「鉅亨買基金」搶得先機成為第一個有 PIMCO 系列基金的基金平台。債券投資較低波動、有配息和長期績效穩健的特性,一直以來都備受投資人青睞。然而要自己掌握所有債券資產的投資機遇並不容易,PIMCO 多元收益債券基金能不能幫你一次把債券部位顧好?一起來看看。

1. PIMCO 多元收益債券基金投資什麼?

這檔基金的參考指標是由各 1/3 的全球綜合公司債券、全球高收益債券和新興市場債券組成(指數為彭博巴克萊全球綜合信用(不含新興市場)、ICE 美銀美林已開發市場 BB-B 級高收益債券限制和摩根大通全球新興市場債券指數),目前基金的配置也納入了市政債、擔保債券等等固定收益資產。因此這檔基金除了政府債券外,幾乎包含了所有的主要債券種類。

基金投資組合配置變動表

資料來源:PIMCO,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/6。
資料來源:PIMCO,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/6。

透過上圖的基金投資組合配置變動表,也不難發現基金的投資團隊有很大的主動操作空間,而且不受限於參考指標,過去新興市場主權債券曾經一度配置到將近 4 成,也曾經減碼到只剩 5%。

2. 債券管理天王團隊,績效表現究竟如何? 

既然基金主打的是可以在多種債券資產當中,掌握最佳的投資機會,我們好奇的是基金與單押某類債券相比的表現有沒有比較好。如果把基金和參考指標中的三種主要債券績效做排序,基金年度績效位於前段班的機率是 58%,而美國高收益債券只有 50%(新興市場債同樣為 58%,全球綜合債券僅為 33%,資料期間 2007 – 2018 年,資料來源與指數資訊參見下圖表註解)。 

基金納入風險考量報酬率後的夏普值和索丁諾比率(Sortino Ratio)也都優於其他三種債券,意味著同樣承擔一樣的風險時,能獲得比較好的報酬率。索丁諾比率與夏普值類似,但不同的是它區分了波動的好壞,因此在計算波動率時不是採用標準差,而是下行標準差。這其中的隱含條件是投資組合的上漲(正報酬率)符合投資人的需求,不應計入風險調整,這一比率越高,表示基金承擔相同單位的下檔風險能獲得更好的超額報報率。

另外,在測量最大下跌幅度(皆發生在金融海效期間)時,基金除了下跌的幅度小於新興債和高收益債之外,回復到高點的時間也只用了 8 個月,避險性值更高的全球綜合債券卻用了 9 個月的時間。與同類基金相比(見下表),績效表現也是非常優異。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,基金成立日採用主級別成立日 2006/7/31,資料截至 2019/8/31。上表指數採用巴克萊全球綜合債券、美銀美林美國高收益債券、JPM 新興市場債券總報酬指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,基金成立日採用主級別成立日 2006/7/31,資料截至 2019/8/31。上表指數採用巴克萊全球綜合債券、美銀美林美國高收益債券、JPM 新興市場債券總報酬指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

與同類基金相比,歷史績效表現優異

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,資料截止 2019/8/31。上表為晨星全球債券 靈活策略(美元對沖)類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,資料截止 2019/8/31。上表為晨星全球債券 靈活策略(美元對沖)類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 配息不算低,總報酬優異

這檔基金的過去一年平均配息率約為 4.7%,在同類基金裡面位居第三名。但投資最重要的是總報酬,只單看配息率很容易顧此失彼,仔細看一下基金過去一年的報酬率,這檔基金相對其他配息級別表現也是十分突出。

同類基金,配息率比較表

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/8/31。上表為晨星全球債券 靈活策略(美元對沖)類別中之非法人級別月配息基金,同系列基金僅列出配息最高的做為代表。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/8/31。上表為晨星全球債券 靈活策略(美元對沖)類別中之非法人級別月配息基金,同系列基金僅列出配息最高的做為代表。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

目前 PIMCO 多元收益債券基金有四種股份類別可以投資,包含了季配、月配跟累積級別。投資人可以根據自己本身對配息的需求,選擇適合自己的股份類別。

同類基金,配息率比較表

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/8/31。上表為晨星全球債券 - 靈活策略(美元對沖)類別中台灣核備可銷售的基金資料統計而得,同系列基金僅列出配息最高的做為代表。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/8/31。上表為晨星全球債券 - 靈活策略(美元對沖)類別中台灣核備可銷售的基金資料統計而得,同系列基金僅列出配息最高的做為代表。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

想掌握債券市場投資機會,交給債券管理天王團隊

此檔基金除了政府債券之外,幾乎主要的資產類別皆包含在其中,而且投資團隊針對市場狀況能有很大的主動調整空間。PIMCO 在固定收益管理的專業有目共睹,此檔基金過往的績效也再度證明這件事,基金多元投資也帶來更好的風險調整後表現。如果你想要透過一檔基金掌握債券市場的投資機會,PIMCO 多元收益債券基金會是很不錯的選擇。

鉅亨精選基金

>>PIMCO 多元收益債券基金 - M 級類別 (月收息強化股份)

>>PIMCO 多元收益債券基金 - E 級類別 (累積股份)

 

「鉅亨買基金」獨立經營管理

本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
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投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
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