【瀚亞投信】M&G伍諾德:衰退尚未到來 投資等級債最具優勢

※來源:瀚亞投信

今年來各國央行紛紛降息或加碼寬鬆政策,引發市場對全球經濟衰退的疑慮,對此瀚亞投資 - M&G 收益優化基金經理人伍諾德 (Richard Woolnough) 表示,從就業市場、油價以及其他經濟數據看來,還看不出立即出現經濟衰退的情況,目前仍維持風險偏好並看好投資等級債券勝過公債及高收債。

伍諾德 (Richard Woolnough) 指出,美國長天期公債殖利率低於短天期公債殖利率雖然是評估景氣衰退的指標之一,但仍需搭配其他數據,而從美國非農就業人口維持在高檔、市場職缺高於求職人數,以及企業預期調高薪資水準等面向看來,經濟還是處於成長階段。而隨著勞工與薪資的增長,將有助消費提升,整體而言對經濟偏正面看法。此外,伍諾德( Richard Woolnough),觀察過去幾次美國公債利率倒掛當時的環境,都是國際油價在高檔且美國聯準會處於升息進程,與目前國際油價偏低、美國利率也相對低的環境不同。

針對債券市場展望,伍諾德 (Richard Woolnough) 認為投資等級債比起公債和高收益債更具有投資吸引力,今年來成熟國家公債在大漲過後估值已經偏貴,反觀投資等級債因發債數量跟規模大,市場上仍存在許多具備投資價值的標的。特別點名美國投資等級企業債,主因相較歐洲投資等級債券,美國企業發行量多,整體市場依舊處於供過於求的水準;反觀歐洲央行還在持續買回公債跟投資等級債券,使得價位居高不下,因此看好美國投資等級債勝過歐洲投資等級債。至於高收益債券,在考量收益率跟風險後,評估投資等級債相較之下更具有投資價值,已經高收益相關部位做減碼,同時 Richard Woolnough 也相對看空新興市場債券表現。

伍諾德 (Richard Woolnough) 強調,儘管當今市場大多對於美國聯準會抱持著降息的期待,但是從經濟持續成長的角度看來,認為美國升息還是必要的;換句話說,市場過度低估利率表現,未來應該不會這麼悲觀。然而近期全球市場波動跟風險增加是不可忽略的事實,因此近期採取降低債券存續期間的方式,來避免利率風險,一旦利率開始反轉向上時,存續期較短的債券將有機會從中受惠。操作策略上仍以中長線的投資價值方針,取代短期市場動能,並以投資等級債為主要配置,公債部位則開始佈局歐元區政府債跟日本公債。

對於目前 M&G 收益優化基金資產配置,伍諾德 (Richard Woolnough) 提到,理想狀況下,這檔基金配置會是以 1/3 政府公債、1/3 投資等級債,跟 1/3 高收益債來做搭配,而現階段因為風險意識提升,高收益債比重約為 10%、政府公債將近 3 成,投資等級債則超過 5 成,其餘少數資金則佈局在評等具投資價值之股票及現金部位。

基金警語
M&G 基金為 M&G 投資基金 (1)(M&GInvestmentFunds(1))、M&G 投資基金 (3)(M&GInvestmentFunds(3))、M&G 收益優化基金(M&GOptimalIncomeFund)與 M&G(Lux) 投資基金 (1)(M&G(Lux)InvestmentFunds(1))旗下之子基金,M&G 投資基金(1)、M&G 投資基金(3) 與 M&G 收益優化基金為依據英格蘭暨威爾斯完成法人登記之變動資本開放型投資公司,M&G(Lux) 投資基金 (1) 係依盧森堡 UCI 法律第 I 部分規定而設立之可變資本投資公司,授權法人董事 M&GSecuritiesLimited 指定瀚亞投資 (新加坡) 有限公司擔任該公司基金之全球銷售機構。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書,並考慮是否適合本身之投資。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資一定有風險,投資人在選擇投資標的時,請務必先考量個人自身狀況及風險承受度。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至下列網址查閱:境外基金資訊觀測站: http://www.fundclear.com.tw、瀚亞證券投資信託股份有限公司:http://www.eastspring.com.tw


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