【第一金投信】央行降息潮正嗨 法人：債市多頭未完結

全球央行今年來降息合計達 32 次，而根據利率交換 (Swap) 市場行情顯示，若按目前的寬鬆速度前進，未來一年還有 58 次的降息機會。法人認為，整體經濟情勢依舊保守下，央行降息浪潮方興未艾，債券殖利率下行趨勢將會延續，收益相對較佳的美國公債、投資級公司債，具表現空間。

國際清算銀行 (BIS) 資料顯示，全球 38 個主要央行，今年來已降息 32 次，累計降息幅度達 13.85%。儘管如此，市場仍普遍預期，未來會有更多的降息可能；若按現況評估，央行接下來一年的降息次數預估達 58 次，相當於 16% 的降息幅度。

第一金美國 100 大企業債券基金經理人許書豪表示，貿易衝突導致全球經濟出現衰退危機，因此以美國聯準會為首的主要國家央行，不得不採取更大的降息路徑，來預防經濟失控。即便美、中上周敲定 10 月重回談判桌，避險需求消退，債券殖利率明顯反彈，但考量川普反覆無常的態度，短線風暴不易完全消除。

許書豪觀察，聯準會有兩大充分理由支持降息：一是美國中期通膨預期持續下降，並觸抵近兩年新低；由於通膨是利率決策的重要參考指標，若數據低迷，降息也就勢在必行。二是 8 月 ISM 製造業指數跌破 50 榮枯線，進入收縮區，其他如：新訂單指數、生產指數也落到 50 以下，若數據進一步惡化，將迫使聯準會加大降息力道，止住經濟下行的壓力。

許書豪表示，8 月來美債殖利率快速下探，加上，美、中兩國第 13 輪的貿易談判確定在 10 月展開，市場樂觀情緒再次沸騰，短期間，債券市場不排除有獲利了結賣壓，惟整體經濟情勢依舊偏向保守，債券殖利率下行趨勢將會延續。

此外，全球負利率債券規模持續擴大，來到 16 兆美元，促使大量追求收益的資金，轉往收益性相對較佳的美國公債、投資級公司債，抵消短期殖利率彈升的空間與壓力，並進一步壓縮投資級債的利差，未來價格還有向上表現的空間。

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