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【馮冠華專欄】內憂外患加劇惡化,留意熊証重貨區25600-25699

內憂外患加劇惡化,留意熊証重貨區25600-25699。(圖:AFP)
內憂外患加劇惡化,留意熊証重貨區25600-25699。(圖:AFP)

8 月 26 日推介 - 美團點評(3690)


1)上週五港股市況總結:恆指週五反覆造好,指數高開約 10 點後最多曾倒跌逾 100 點,低見 25940 點,及後在 A 股帶動下轉跌為升,最終以 26179 點收盤,上升 131 點。成交方面,金額按日下跌約 5% 至 745 億。港股通南下總成交額則上升約 3% 至 100 億,流向仍是淨流入,金額約持平在 24 億。滬深股通北上仍是淨流入,金額約人民幣 11 億。藍籌 25 升 22 跌 3 持平。

板塊方面,保險、內地電訊及燃氣股表現較佳。做空方面,佔大市成交回落至 15.9%。牛熊證街貨最新比例為 43:57,現價上下各 1000 點區間的牛熊比例也是 36:64,重貨區方面,熊證仍在 26400-26449,牛證則下移至 25600-25699。恆指期貨夜市收報 25480 點,下跌 633 點,低水 699 點。港股 ADR 下跌 617 點,相等於恆指 25562 點。

簡評:筆者曾指出,人民幣的走勢,是對貿易戰發展的最有啟示性指標。上週五中港股市均造好下,人民幣離岸價卻不尋常地走貶,至晚上中方出手反制即恍然大悟。川普當晩亦即時宣布再反制,一年多以來口中的朋友也似成敵人,中美貿易戰再跌落更深的淵。

由於官媒在週末已急不及待指責美方的不是,接下來的,焦點會放在中國的回應策略,多於寄望 9 月的談判了。從以往貿戰升温的經驗,黃金和稀土相關股會有追捧;相反,手機設備、科技、出口、人民幣敏感股則有下行壓力。至於一些表面上是貿戰免疫的板塊,如醫藥、物管、內銷及中資電訊等,估計亦會受大盤氣氛不佳所影響。

正所謂「禍不單行」,鮑威爾沒有承諾減息、北韓在美國南韓聯合軍演後再發射不明飛行物體(據報更是新型武器),以及香港社運在過去的週末,暴力抗爭復現,亦引發多宗警民衝突及破壞公物等等。

恆指夜期和 ADR 均預示恆指今天將裂口低開超過 600 點,要注意的是,川普宣布的再反制是在美股收盤之後,所以 600 點的跌幅並跌破熊証重貨區 25600-25699,估計是今天恆指的最低消費。相比之下,A 股尚有富時羅素的利好消息(見點 5),週二亦有 MSCI 提高權重的支持,港股今天有否奇蹟,北望神州吧!

內憂外患加劇惡化,政治因素已遠比基本因素重要,推介買入有如火中取栗,風險頗高。上週的強勢股如石藥(1093)、中生制藥(1177)、藥明康德(2359)、碧桂園服務(6098)、信義光能(968)、新奧能源(2688)和日清食品(1475)等,若碰上大調整,估計會是投資者尋求短多的對象。另外,美團點評(3690)第二季度更已成交轉盈,有條件成為今天的逆市奇葩。

2)中國財政部周五宣布對美國貨加徵新關稅,在 9 月 1 日和 12 月 15 日分批實施,稅率介乎 5% 至 10%,而針對美國汽車所徵收的關稅則為 25%。中方表示,措施是回應美國的單邊主義和貿易保護主義。川普隨即在推特回應,並重彈中國從美國偷走數以兆計美元的舊調,揚言美國不需要中國,沒有中國甚至會更好,並下令美企即時尋找中國以外的產地,包括把公司和生產回流美國;他亦下令美國各大郵遞和速遞服務拒絕所有來自中國的芬太尼(Fentanyl ; 類鴉片止痛劑)的送遞。

另外,在美股收盤後再在推特發文,將由 10 月 1 日起,對現時已加徵 25% 關稅率的 2000 億美元中國貨,改為徵收 30% 稅率;而 9 月 1 日起加徵關稅的 3000 億美元中國貨,其稅率由原先公布的 10%,改為 15%。而在較早時間也提及,「我唯一的問題是,誰是我們更大的敵人,鮑威爾或習主席?」(經濟日報 + 信報)

3)聯準會主席鮑威爾在 Jackson Hole 講話,以強烈的語氣表示聯準會面臨近年前所未見的局面,因為當局正試圖以貨幣政策,應對中美貿易衝突引發的經濟反響。他沒有直接談論減息的前景,僅重申聯準會將採取適當行動,維持經濟擴張。

他也表示,將貿易政策的不確定因素納入決策框架是一項新挑戰,因為制定貿易政策是國會和政府的責任,並非聯準會的義務,而目前的情况應以什麼政策應對並無先例可援。他指出,雖然貨幣政策是強而有力的工具,可支持消費者支出、商業投資和公眾信心,卻無法為國際貿易提供固定的應對法規。(明報)

4)北韓在週六早上再度發射兩枚不明飛行物,這次是北韓自上月底以來第七次試射武器,更是美國和南韓聯合軍演後的首次。(這和川普早前描述金正恩給他的信有所出入)

5)富時羅素公布 9 月份季度調整結果,如期將中國 A 股在全球股票指數系列中的納入因子,由 5% 提升至 15%,並將於 9 月 23 日開市前正式生效。 值得注意的是,富時羅素將在 12 月進行下一次季度審核,但 A 股「入富」的最後一步卻是安排在 2020 年 3 月。對此公司稱,是為了確保節日前後股市以及貨幣市場都有充足的流動性,故而將第三批次的方案推遲。這三步依次完成後,A 股的納入比例將由 5% 提升至 15%,最終將提升至 25%。(東方日報)

6)美股上週五市況總結:貿戰升溫,美股三大指數急瀉,當中道指大跌 623 點或 2.37%,標指和納指則分別下跌 2.59% 及 3%。十年期債息也急回至 1.533%(2 年期為 1.531%),美滙指數最新報 97.26,紐約期油最新報 53.97 美元

7)個股訊息(信報、經濟日報及明報):中金公司(3908)公布,截至今年 6 月底止,中期盈利 18.81 億元(人民幣,下同),按年增長 15.3%,每股盈利 44.2 分;不派中期息。中信建投証券(6066)公布,截至今年 6 月底止,中期盈利 23.3 億元人民幣,按年增長 37.61%,每股盈利 30 分;不派中期息。

招商銀行(3968)公布,截至 6 月底止,中期盈利 506.12 億元(人民幣,下同),按年增長 13.08%,每股盈利 2.01 元,不派中期息。於 6 月底,不良貸款總額 532.21 億元,較去年底減少 3.84 億元;不良貸款率 1.23%,減少 0.13 個百分點;核心一級資本充足率 11.42%,減少 0.36 個百分點;一級資本充足率 12.19%,減少 0.43 個百分點;資本充足率 15.09%,減少 0.59 個百分點。

中國建材(3323)公布,截至 6 月底止,中期盈利 57.67 億元人民幣,按年增長 51.31%,每股盈利 68.4 分,不派中期息。

美團點評(3690)公布,截至 6 月底止半年,股東應佔虧損 5.54 億元(人民幣,下同),每股基本虧損 0.1 元;不派息。去年同期虧損 287.57 億元。期內,集團錄得收入 418.76 億元,按年多 58.94%。如以非國際財務報告準則計,期內經調整 EBITDA 達 27.9 億元,去年同期經調整 EBITDA 虧損 27.07 億元;經調整溢利 4.53 億元,去年同期經調整虧損 41.91 億元。單計第二季,美團股東應佔溢利達 8.77 億元,去年同期虧損 77.06 億元;第二季收入 227.03 億元,按年升 50.62%。如以非國際財務報告準則計,經調整溢利 14.92 億元。

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鉅亨主將 港股專家 | 馮冠華

香港鉅亨證券策略長,從事港股研究超過18年,曾是多間香港證券商的研究部主管,對香港上市公司有深入認識。策略長每天會為大家分析及推斷當天港股走勢,望為大家帶來財富。

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