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Q3旺季拚反攻看誰?

※來源:萬寶週刊

【撰文/朱成志】

自 8/1 川普再起貿易戰,8/14 美股暴跌 800 點,川普超驚嚇,當天放軟身段,急叩美國三大銀行執行長討論經濟情勢,當天連發 12 篇推特,從幹譙中國到後來捧習近平,川普近期一直與企業領袖接觸、討論,8/16 請 Apple 執行長庫克吃飯,擔心 Apple 打不過三星所以延升關稅,庫克答應在美國投資,川普喊讚。美中貿易戰仍難解,但華為寬限期 8/19 再延長 90 天,台系 Apple 及華為供應鏈旺到年底,台股打出 W 底,重回 10500 點之上,電子股旺季到,拚大反攻,打入紅色供應鏈的 IC 設計股大漲,參考 Part2。

債券倒掛尚非美股賣點

自從川普 5/5 推翻之前美中協議,再啟貿易戰,5/15 又封殺華為,高盛已不再期望美中會在 2020 年美國總統大選前達成貿易協議。從「工業產出、出口表現、進口需求到消費退潮」,中國經濟有往下的跡象;美國長期公債殖利率低於短期,自 1970 年代至今七次「倒掛」出現後,有六次美國都在 24 個月內陷入經濟衰退,不過其他經濟指標:「就業率、工業產出、消費增長及物價指數」等都表現穩定,川普當然期待美國經濟延到明年 11 月大選以後再走弱,所以他一再希望 FED 大降利率 100 個基點,即降息 1%,今年應該是不可能的,川普想拚選票,美中就不會撕破臉。

10 年期美債殖利率與 2 年期殖利率利差創下 2007 年來首次出現「倒掛」之紀錄,道瓊指數就創下自 2018 年 Q4 以來的最大跌點,台股因此拉回再打第二支腳到 8/15 的 10287 點,比第一支腳 10180 點高,Q3 反攻,有機會再拚「萬一點」。

8/15 美國 10 年期公債殖利率一度短暫跌破 1.5%的心理關卡,最低 1.475%;30 年期公債殖利率也跌破 2%至 1.966%,創下歷史新低。川普有如蠻牛衝進玻璃店,打亂了一切,英債殖利率曲線也出現倒掛,8/15 德國 10 年期公債殖利率也下跌至負 0.706%,德國公布的 Q2 GDP 季增率-0.1%也陷入「負增長」,全球放在負殖利率的資金高達 16 兆美元,市場過度恐慌反而是投資機會。

1344 期報導萬寶總代理的普信基金論壇表示,目前貨幣政策寬鬆、通膨低、歐日還在 QE,與以前的倒掛背景大不同,這次不代表經濟將衰退。

S&P 500 從「倒掛開始」到「美股見頂」耗時很久,彭博 8/15 報導也特別提到:「倒掛後股市將持續上揚,切莫過早出場,可能會錯過兩位數的報酬率,且本次倒掛與之前的通膨環境不同」。前 Fed 主席葉倫及葛林斯潘都表示這不代表美國經濟衰退,但氣氛總是轉差了!全球央行又降息,推行前所未有的貨幣寬鬆,因此 2019 年有潛力的個股也會漲幅驚人,今年 5G 啟動,相關類股一路走紅到明年。

S&P 500 成分股 73.3%的企業獲利優於市場預估,湯森路透 IBES 預估標普 500 成分股的 Q2 每股盈餘可望年增 2.8%,遠優於之前預測,明年恢復二位數成長至 11.2%,美股基本面好,所以川普 8/1 造成的利空和緩,8 月初先跌,中旬打底後就會上漲。

台股三主流開始擴散輪動

8/6 最恐慌時,台股及台幣匯率雙破前低,匯率到 31.74,外資雖 8 月大賣超 1086 億,匯率只貶到 31.508,也沒破底,代表市場不再過度恐慌,主因官股行庫 8 月大買近 200 億,台股築底回穩靠的是內資大戶,因此選股將以 OTC、電子股次產業,尤其高價股為 Q3 反攻的主軸。2018 台股最強的漲價概念股是:「被動元件、矽晶圓、MOSFET」,2019 則變成上期點名的「CCL、PA、散熱」三大主流。PA 功率放大器穩懋、宏捷科、全新,有如去年被動元件國巨、華新科、禾伸堂,但現在又擴充到 IC 晶片相關股大漲,參考 Part2。

散熱模組超眾 (6230)、雙鴻(3324) 及健策 (3653) 這三檔高價股為核心,但漲多以後中低價的泰碩 (3338)、力致(3483)、奇鋐(3017) 也會輪動補漲,有如去年矽晶圓的環球晶(6488)、台勝科(3532)、合晶(6182)、嘉晶(3016),電子股熱力也擴散到許多次產業。

銅箔基板 CCL 四檔聯茂 (6213)、台燿 (6274)、台光電 (2383)、騰輝電子 - KY(6672),有如去年的 MOSFET 杰力 (5299)、大中 (6435)...,最落後的騰輝也由 71.1 元大漲到 104 元,突破掛牌後新高,挑戰百元以上,果真大漲了,以其毛利率 28.1% 為 4 檔最高,又接的是軍工、車電... 等高階訂單,股價才剛熱身。今年因為 5G 基地台,帶動 CCL 拉開攻勢,這可以延續到 5G 手機;銅箔基板大熱以後,PCB 也大旺了。

 

來源:《萬寶週刊》 1347 期
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