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美股

量化分析師:上週美股大跌是「技術驅動」 短期將持續回彈

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導 2019-08-21 13:10

量化分析專家表示,美股上週下挫的主要原因,是流動性不足造成的技術性結果,投資人不該太過擔心,在風波過後,過去幾日的反彈,才是短期的常態。

摩根大通 (J.P. Morgan) 量化及衍生工具研究部首席環球主管 Marko Kolanovic 在最新報告中指出,儘管股票和債券市場確實存在風險,但最近以來的走勢,大多是流動性不佳的環境下,系統性交易造成的結果。

上週三美股道瓊指數下挫 800 點,創下了 2019 年以來的最大單日跌幅,當天美債 2 年 / 10 年期殖利率曲線出現倒掛,加深對未來經濟衰退的擔憂,打擊股市的表現。

Kolanovic 估算了當日交易後表示,在這次大跌中,高達 750 億美元是程式交易的賣盤,當中有約一半來自指數選擇權及避險盤,20% 來自趨勢跟踪策略,15% 來自波動性目標策略,其餘 15% 來自其他產品。

此外他認為,債券的殖利率變動,包括最後造成殖利率曲線倒掛,也有超過一半是程式造成,是「技術性驅動」,如銀行的「凸性對沖」(convexity hedging),而無關於基本面。

他解釋,為了對沖房屋貸款收入減少的風險,促使他們買進長期美國公債避險,形成惡性循環並壓低殖利率。

而在上週三過後,美股連續 3 個交易日上漲,標普 500 指數收復大部分週三的跌勢。Kolanovic 認為,隨著股市逐步回復正常,美股在本週及下週均有上漲的機會。

Kolanovic 指出,由於資金持續進入美股,因此月底以前美股有望繼續回彈。預測模型表明,這種資金流動,可能還會在下週為股市帶來 1.5%-2% 的漲幅。

Kolanovic 擁有理論物理學博士學位,在過去 2 年來,因準確預測市場重大波動而吸引許多支持者。不過去年 12 月股市急跌,但他卻錯誤預測股市會反彈。不過他仍準確預測了年初的反彈走勢,以後來的修正,引用的理由也是市場受到技術面,而非基本面的影響。






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