擔憂美國陷衰退 這種氣氛可能讓美股修正15%

(圖:AFP)
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近期關於美國經濟是否即將落入衰退的聲音眾多,經濟會怎麼走,有很大一部份取決於川普在貿易政策上的做法。上週短暫出現的美債殖利率反轉現象,也成了各大媒體關注焦點。

但金融市場狀況是經濟現實的果,而不是因;不妨回頭檢視一下經濟數據,看看它們是否真的昭示美國經濟即將衰退?

消費者支出在美國經濟占約七成比重,如果想聽消費者的心聲,上周五的密大消費者信心調查讀數,從 7 月的 98.4 驟降到 8 月的 92.1,遠低於經濟學家預期的 96.8。但若是看消費者的行為,7 月零售銷售還月增 0.7%、年增 3.4%。

從消費結構看,汽車銷售的確是放緩的,至於房市訊號則多空並陳:近期有購買意向但尚未結案的件數變多,但實際結案的件數則是下降。

市場觀察家分析,配合聯準會多年來首次降息來看,消費者感覺到了聯準會暗示經濟可能衰退的訊號,因此對於高額支出變得較為謹慎… 而如果消費者變得一毛不拔,肯定會導致經濟衰退。

7 月份,美國工業生產與製造業生產雙雙下滑;IHS 製造業採購經理人指數也勉強撐在榮枯線上方。在製造業中,又以汽車製造為大宗,如果汽車製造仍然疲弱,油價在又在 55 美元低位徘徊,企業投資也會跟著表現低迷。

美國政府支出成長夠強勁,它不會是導致衰退的原因之一,因此分析家的目光就落到了貿易上。貿易表現跟川普脫不了關係,原本數據已經不是很好,還要因為擔心關稅戰使情況惡化。

第二季出口減少,讓成長率的 ¼ 跟著蒸發,也讓 S&P 500 指數和道瓊工業指數中不少成分股,第二季的表現十分低迷。

害怕關稅又再提高,企業會放緩投資來應對。就算聯準會可以用降息來試著誘使企業投資,但有這麼一位衝動行事的總統,恐怕執行長們在進行高額投資之前都要三思。

雖然上周的殖利率反轉現象只維持不到一天,但從歷史資料來看,這樣的殖利率訊號,在平均 11 個月之後可能會出現經濟衰退。有觀察家認為,從就業和儲蓄來看,衰退不見得就會發生,但市場上的擔憂氣氛,卻可能為美股帶來 10%~15% 的修正。

分析師指出,從 7 月份開始,風險與回報的方程式己經有所改變,投資人也需做好心理準備。有部份投資人正攢著現金等待機會,等到股市再出現恐慌拋售潮的時候,準備出手挑選值得低接的標的。


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