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【安聯投信】高收債又獲青睞 短年期抗波動

安聯投信 2019-08-19 17:28

美中貿易衝突延續、歐洲最新經濟數據不佳等情勢使得資金持續流入公債避險,激勵全球政府債券上周持續走揚;從資金流向的角度觀察,除新興市場外,高收益債及投資等級債市上周資金皆呈正流入狀態,其中,投資等級債受惠於市場避險情緒,擴大流入幅度,而高收益債資金則是由負轉正。

安聯投信指出,美中貿易紛擾短期恐難以落幕,歐洲近期經濟表現也出現警訊,根據歐盟統計局上周公布資訊,歐元區第 2 季 GDP 成長率為 0.2%,僅為第 1 季的一半,引發市場擔憂,帶動避險性債券如投資等級債與公債上周出現強勁漲勢,其中全球政府債漲幅約達 1.22%。在避險資金持續湧入下,美國 10 年期公債殖利率更是一度低於 2 年期公債殖利率,此一「殖利率倒掛」現象引起投資人對經濟走弱的疑慮,進而衝擊全球股市。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示,上周一度出現的美國公債殖利率倒掛現象對市場造成震撼,根據過去經驗,長年期公債殖利率與低於短年期時常是經濟衰退的預告,然而進一步分析可發現,由於在 2008 年金融海嘯後,各國央行長期採取的量化寬鬆政策早已壓低了中長期的利率,加上近 10 年來多國陸續進入負利率或零利率狀態,使得全球資金為尋求收益而流入美債也壓低了殖利率。

此外,從總經面觀察,由於美國近期經濟數據表現如失業率、核心消費支出以及企業獲利等仍然強勁,加上有聯準會(Fed)預防性降息支撐,降低了銀行的信貸風險,綜合上述分析,此次的殖利率曲線倒掛的確可能反應了成長的放緩,但不必然等於經濟衰退即將出現。

在越來越多國家進入零利率負利率的此刻,全球已逐漸邁入「低利時代」,良好的收益日益難尋,謝佳伶指出,根據過去經驗,若要獲得較佳的收益,往往需承受更大的風險,令部分投資人卻步,然而,過去較少受到市場注目的「美國短年期高收益債」除擁有高收益債較佳的息收與成長潛力外,受惠於發行的美國企業獲利表現信用評等良好,在違約及波動風險方面也勝出一籌,加上美國經濟基本面表現仍為全球龍頭,美國短年期高收益債在此刻為兼具「發現收益」以及「降低波動」的投資新寵。

安聯動力亞洲高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理陳宜平指出,觀察新興市場近期的經濟表現,可發現新興市場整體製造業採購經理人指數(PMI)在 7 月已重回 50 榮枯線上,除較前月成長外,整體成長動能也已較已開發市場佳。

進一步分析,可發現相較於拉丁美洲近期政經動盪與中東歐非地區受到鄰近歐元區表現拖累,亞洲國家表現相對優異;在此同時,由於新興亞洲多國央行近期已紛紛降息,並預期接下來會有更多國家加入此一行列,更低的利率除了可強化亞洲企業的償債能力,帶來的充沛資金挹注也有利於亞洲債市進一步成長,其中,亞洲高收益債除了有勝過同為新興市場中拉丁美洲及東歐的年化報酬率,更有相對溫和的年化波動度,換言之,單位風險報酬可期,值得投資人關注。

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本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障,投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素,波動度可能提高,投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估,決定應分配之收益金額,且分配金額若未達新台幣 300 元,除銀行特定金錢信託外,將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率,配息時應注意基金淨值之變動;基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券(境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 20%),基金投資地區包含中國大陸及香港,可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動,以及市場機制不如已開發市場健全,產生流動性不足風險,而使資產價值承受不同程度之影響,投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家,可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動,而使資產價值受不同程度影響。本基金可投資於轉換公司債,由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性,因此除利率風險、流動性風險及信用風險外,還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動,此外,非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損,且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢,投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況,由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。本風險收益等級僅供投資人參考,不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
安聯美國短年期高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 風險收益等級之分類為 RR3,適合欲參與資產具長期增長潛力及固定收益需求的穩健型投資人。
安聯動力亞洲高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 風險收益等級之分類為 RR4,適合正在尋求較高回報債券基金並願意承受投資於新興市場債券的較高風險的投資者。






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