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【第一金投信】ifo示警 第一金投信:增持美投資級債

※來源:第一金投信

德國 ifo 經濟研究院最新公布今年第 3 季全球經濟氣候指數,從上季 - 2.4 下滑到 - 10.1,且景氣循環落入代表「衰退」的第三象限,預告未來成長動能轉趨保守。法人認為,貿易衝突升溫,打擊企業投資、民間消費,不確定因素續存下,建議增持高評級債券資產,以降低投資組合的波動風險。

第一金美國 100 大企業債券基金經理人許書豪表示,ifo 的景氣循環透露下半年市場需求可能更加低迷,景氣步入衰退的可能性提高,按過去經驗,資金通常會轉向避險性資產,並以高評級的債券,如:美國投資等級債、美國公債等,表現較佳。

若統計自 1984 年以來,美國共有 14 個年度經濟成長率較前一年度下滑,這段期間,美國投資級與公債的勝率一樣,都是 92.9%,優於高收益債的 85.7%;就年度平均報酬率來看,投資級債為 9.9%,表現最佳,而且唯一一次下跌的幅度僅 - 1.5%,低於公債的 - 2.7%,更遠低於高收益債的 - 9.6%。

許書豪指出,美國投資級債與公債都具有良好的避險的特性,因為這類債券的長期違約率偏低。以公債為例,過去 10 年幾近於 0;而投資級債平均違約率也相當低,只有 0.01%,遠低於全球投資級債的 0.07% 與全球高收益債的 3.2%,加上,又有源源不絕的債息來源,持續提供現金流。

其次,為了對抗低迷的景氣,各國央行通常會採取降息措施,為市場注入流動性,以刺激通膨,伴隨而來的是殖利率下跌,債券價格因此具上漲機會。

許書豪表示,美國聯準會 7 月已宣布降息一碼,並提前兩個月結束量化寬鬆,讓原本可能反彈的美國 10 年期公債殖利率,應聲跌破 1.7%,觸抵近 3 年新低。未來若貿易衝突進一步影響全球經濟,預料聯準會降息機率與幅度都會提高,引導殖利率向下,為債市創造投資機會。

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